DEX пали перед регулятором?

Централизованные, децентрализованные, гибридные — выбор криптобирж сегодня широк, но от этого не менее прост. Традиционно самым очевидным различием между CEX и DEX была подконтрольность регулятору. Централизованные площадки стремились наладить отношения с SEC, жертвуя пользовательским комфортом, тогда как децентрализованные отстаивали приватность. Однако это соотношение сил хочет нарушить новый игрок — децентрализованная биржа Everbloom, уже наладившая отношения с несколькими финансовыми регуляторами.

Все было так просто

По мере того, как индустрия взрослеет и развивается, юношеский максимализм и мода на анархию сменяются стремлением сблизиться и даже «узаконить отношения» с регулятором. Именно так ведут себя сегодня практически все крупные и серьезные централизованные криптобиржи. Coinbase, Circle, Kraken, Gemini — все эти площадки в последние месяцы подали или объявили о планах подать заявку на получение брокерской лицензии в SEC. Еще ряд платформ, включая Bitstamp, Poloniex, KuCoin и LocalBitcoins, ужесточили требования к KYC и AML, выбрав между недовольством пользователей и недовольством регулятора первое.

KYC-регистрация на бирже — процедура чаще всего болезненная. Некоторые биржи, например, OKEx, оставляют ее «на сладкое», требуя пройти KYC при выводе в фиат. Это неудобно, учитывая, что пользователь принял решение вывести средства и планирует сделать это как можно скорее, а полноценная верификация с проверкой документов традиционно занимает от 24 часов, а чаще — больше. Например, пользователи OKEx жалуются на задержки до двух недель, а также на сбои в работе SMS-аутентификации. Другой очевидный минус KYC — доступ третьей стороны к вашей личной и финансовой информации, что противоречит идее приватности, ради которой многие идут в крипту.

На этом фоне преимуществом децентрализованных обменных площадок являются «свободные отношения» с регулятором и отсутствие KYC. «Децентрализованные биржи, в отличие от централизованных, привлекают простотой регистрации и дальнейшим обменом данных. Соблюдение комплаенс на таких площадках... так же туманно, как и погода в Лондоне…» — отметил директор и учредитель trading-crypto.ru Алексей Бытев.

Еще одна демократичная черта идеологии DEX состоит в отсутствии крупных игроков, которые имеют стимулы и, что важнее, средства для грязной игры и манипулирования рынком в своих интересах. «Основная ниша для децентрализованных бирж — это НЕ удовлетворение нужд китов и профессиональных трейдеров. А удобство использования для обычных людей», — писал Виталик Бутерин в своем Twitter.

Свежая кровь

Однако новый участник, запустившаяся в июле Everbloom, — необычная децентрализованная биржа, которая не боится вплотную подойти к вольерам с регулятором и институциональными инвесторами. Ранее компания привлекла $2 миллиона от сооснователя Mashable Фредерика Тоунеса, от раннего инвестора Ethereum Дрю Вольпа и Indicator Ventures. И теперь Everbloom стремится стать лицензированной брокерской фирмой и привлечь крупных инвесторов, одновременно сохраняя такие преимущества децентрализованной биржи, как прямые сделки и самостоятельный контроль своих средств пользователями.

Недавно Everbloom зарегистрировалась в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и подала заявку на получение лицензии в Службу регулирования отрасли финансовых услуг (FINRA). Компания считает одобрение регулятора обязательным, учитывая строгую позицию SEC по отношению к ICO-токенам, а именно возможность того, что многие из токенов стандарта ERC-20, торгуемые на Everbloom, могут рассматриваться регулятором как ценные бумаги.

«Получение брокерской лицензии — это долгий, утомительный и дорогой процесс, но мы верим, что он необходим и в конечном итоге придаст компании ценность в долгосрочной перспективе и обеспечит нам преимущество перед конкурентами», — говорит главный операционный директор Everbloom Скотт Пиррелло.

Свобода выбора

В то же время Everbloom остается децентрализованной и так называемой «некастодиальной» (от англ. «custody» — хранилище) площадкой, позволяя торговать напрямую с внешнего кошелька (то есть исключая посредничество биржи) и отдавая пользователям полный контроль над средствами. Пиррелло называет это «ориентированным на обслуживание подходом» к самостоятельному хранению средств, когда роль биржи заключается в предоставлении необходимых механизмов для аналитики и соблюдения compliance, а также ПО для бухучета.

По мнению Эндрю Роллинса, CEO Everbloom, такая «система самоконтроля» привлечет на DEX и институциональных инвесторов, которые предпочитают иметь специальное хранилище для своих внушительных средств и оценят свободу выбора. «Привлекательность децентрализованных бирж или бирж без хранилища в том, что [трейдеры] могут сами выбирать решения по хранению средств», — считает Роллинс.

Что с ликвидностью?

Еще одна сильная черта Everbloom в том, что она является «хабом» для книг заказов с различных DEX (на данный момент — с EtherDelta, но вскоре Everbloom также начнет агрегировать ордера с 0x). «Стоящая за этим идея — соединить разные пулы ликвидности», — говорит Роллинс. Это еще одно преимущество Everbloom перед централизованными биржами, на которых крупные ордера могут подолгу не исполняться, тем самым понижая ликвидность. Трей Гриффит, CEO построенной на Lightning Network биржи SparkSwap, считает, что в конкурентной среде развивающихся децентрализованных бирж именно ликвидность для крупных позиций должна стать ключевым фактором, привлекающим корпоративных пользователей. «Тот, кто аккумулирует значительный объем, вероятно, и победит», — говорит Гриффит.

«Бесплатный» год

До получения лицензии от FINRA биржа не будет взимать комиссии, и Пиррелло ожидает, что получение ответа от регуляторов займет как минимум год. То есть в течение всего этого времени трейдеры совершенно бесплатно могут открывать сотни ордеров в день, иногда в нескольких книгах ордеров сразу (это около 140,000 предложений, собранных с различных DEX-платформ). Кроме того, Everbloom дополнительно предлагает закрытые торговые пары аккредитованным инвесторам, прошедшим KYC в другом месте, что является еще одной удочкой для институциональных инвесторов.

Управляющий партнер фонда Newblock Capital Александр Нари отметил, что предоставляемые Everbloom инструменты для прозрачной регулятивной отчетности и compliance крайне востребованы. Он видит иронию в создании посредников для децентрализованных платформ, но считает важным иметь «удобную трейдинговую платформу» для институциональных инвесторов. Нари уже торгует на Everbloom сам и рассчитывает, что в будущем его фонд также будет использовать эту биржу.