Как 24-летний «пророк ИИ» едва не уничтожил фонд на $20 млрд
Ещё в начале лета Леопольда Ашенбреннера называли человеком, который раньше остальных увидел будущее искусственного интеллекта. Его фонд Situational Awareness управлял более чем $20 млрд, показывал невероятную доходность и привлекал деньги самых влиятельных людей Кремниевой долины. В июле всё резко изменилось — фонд потерял около 67% стоимости за месяц и был вынужден срочно продать большую часть публичного портфеля.
Ашенбреннер родился в Германии в 2001 году, окончил Колумбийский университет в 19 лет и работал в команде Superalignment в OpenAI. До этого он недолго был связан с благотворительным FTX Future Fund, который прекратил работу после краха империи Сэма Бэнкмана-Фрида. Профессионального опыта управления биржевым портфелем у него не было.
Известность пришла к нему в 2024 году после публикации 165-страничного эссе Situational Awareness: The Decade Ahead. В нём Ашенбреннер утверждал, что системы уровня AGI могут появиться уже в ближайшие годы, а развитие ИИ полностью изменит экономику, энергетику и мировую политику. Текст стал культовым в части технологической среды, а автора начали называть «Нострадамусом ИИ».
Ашенбреннер не ограничился прогнозами и превратил их в инвестиционную стратегию. В конце 2024 года он создал фонд с тем же названием и привлёк деньги братьев Коллисонов из Stripe, бывшего главы GitHub Ната Фридмана, Дэниела Гросса и других известных инвесторов. Логика молодого гения была понятной — если ИИ действительно будет развиваться взрывными темпами, больше всех заработают производители чипов, памяти, электроэнергии и инфраструктуры для дата-центров.
Поначалу ставка работала почти идеально. За первую половину 2026 года фонд заработал 439% после комиссий, а его активы в какой-то момент оценивались примерно в $24 млрд. Эти цифры превратили Ашенбреннера в инвестиционную звезду, хотя значительная часть результата была получена с помощью кредитного плеча — фонд вкладывал не только клиентские деньги, но и крупные заёмные суммы.
Плечо ускоряет прибыль, пока рынок движется в нужную сторону, но с той же скоростью умножает убытки. Situational Awareness держал крупные позиции в компаниях, связанных с ИИ, полупроводниками, памятью и энергетикой. Одновременно фонд ставил против части традиционного софта, исходя из того, что новые модели постепенно отнимут у таких компаний рынок.
В июле эта конструкция развалилась. Ряд азиатских технологических акций и компаний из сектора ИИ резко подешевел, а некоторые бумаги, против которых играл фонд, начали расти. Банки потребовали дополнительное обеспечение по заёмным позициям. Фонду пришлось искать деньги, распродавать активы и в итоге передать большую часть публичного портфеля Citadel Кена Гриффина со значительным дисконтом.
Говорить, что Ашенбреннер полностью потерял все клиентские деньги, неверно. По данным Financial Times, в июле фонд упал примерно на 67%, однако благодаря огромной прибыли в первой половине года всё ещё оставался примерно на 80% выше начала 2026-го. После распродажи его стоимость оценивалась примерно в $10 млрд, а долю в Anthropic фонд сохранил.
Ашенбреннер признал ответственность и заявил, что больше не намерен использовать настолько агрессивное долговое плечо. Фонд не закрывается, но его история уже дала простой урок — правильно угадать большой технологический тренд недостаточно. Можно быть правым насчёт будущего ИИ и всё равно потерять миллиарды из-за неверного момента, чрезмерной концентрации и слабого контроля риска.
Эта история отлично показывает настроение современной Кремниевой долины. Молодой исследователь без торгового опыта написал убедительный текст о будущем, получил поддержку известных инвесторов и менее чем за два года стал управлять суммой, сопоставимой с крупными фондами Уолл-стрит. Пока рынок рос, это называли выдающимся видением. Когда котировки пошли против него, оказалось, что под красивой историей скрывалась обычная ставка с огромным плечом.
Крах портфеля Situational Awareness доказывает, что знание технологий не заменяет управление рисками, а уверенность в далёком будущем не спасает от маржин-колла сегодня.