Аналитики уверены, что так называемые «черные лебеди» приземлились на мировые фондовые рынки. Данный экономический термин относится к теории, рассматривающей труднопрогнозируемые и редкие события, которые имеют значительные последствия для экономики. Именно таким событием эксперты называют распространение коронавируса и его влияние на страны. При этом традиционные активы, использующиеся для хеджирования рисков, вызвали разочарование инвесторов. Почему это произошло, как ведет себя биткоин и что ждет мировые рынки в будущем — разбирается DeCenter.

Недоверие инвесторов «стоит» $17 трлн

9 марта 2020 года войдет в историю как новый «черный понедельник», когда из-за распространения коронавируса и снижения цен на нефть обвалились мировые финансовые рынки. Однако это не все потрясения, которые ждали традиционных инвесторов — 12 марта случился «черный четверг», когда темп падения акций Уолл-стрит был сопоставим с обвалом рынка ценных бумаг 1987 года. Крупнейший фондовый рынок мира — американский — столкнулся с масштабной распродажей ценных бумаг, в результате чего инвесторы пополнили свои карманы наличными долларами на сумму в $11.5 трлн и хлопнули дверью.

Именно такая ликвидность исчезла с фондового рынка США, который 12 марта просел на 10%. И даже несмотря на вливание средств в размере $1.5 трлн в рамках пакета помощи Уолл-стрит отФедеральной резервной системы США (ФРС) обвал был неминуем. Так, к концу недели традиционные активы вышли в «зеленую зону» лишь в суточной динамике, а индекс S&P 500 все равно закрылся с недельным падением на 8.8%. При этом, чтобы вернуться к прежним показателям, мировому финансовому рынку все равно не хватило дополнительных $17 трлн — $10 трлн для Уолл-стрит и $7 трлн для рынков остальных стран.

И даже несмотря на локальную положительную динамику индексов Уолл-стрит, которая была вызвана решением администрации Дональда Трампа ввести режим «чрезвычайного положения», а также влить дополнительные $50 млрд в экономику США, к 13 марта эти показатели все равно оказались в глубоком минусе по сравнению с началом года (YTD):

 Dow Jones -18.76%

 S&P 500 -16.09%

 Nasdaq -12.23%

Таким образом, всю рабочую неделю с 9 марта по 13 марта можно считать «черной», особенно если учитывать, что волатильность индекса S&P 500 оказалась на уровне, который в последний раз отмечался во время Великой Депрессии в США в ноябре 1929 года.

Золото разочаровало инвесторов

Интересно, что золото, которое вышло в небольшой плюс по YTD (+3.71%), все равно выглядит для инвесторов ненадежным активом: по сравнению с максимумом года этот актив опустился более чем на 7%, показав суточный обвал 12 марта (-4%) и 13 марта (-3.13%).

14 марта один из известных криптокритиков и сторонник инвестиций в драгоценный металл Питер Шифф в связи с этим написал твит, полный разочарования в золоте, отметив, что это была худшая неделя для актива с 2011 года. Действительно, по сравнению с историческим максимумом от 6 сентября 2011 года, когда за тройскую унцию золота на рынке давали $1923.70, драгоценный металл завершил «черную неделю» на уровне $1576.40, то есть уйдя в минус на 18%.

«Черные лебеди» прилетели на фондовый рынок

Учитывая, что фьючерсы на нефть WTI сейчас находятся в большом минусе по YTD (-50.19%), то о скором восстановлении мирового фондового рынка говорить не приходится — для его роста нужна позитивная динамика цен на сырье.

Аналитик Кристофер Аттард отмечает, что мировой финансовый рынок лихорадит настолько сильно, что, очевидно, мы имеем дело с «черным лебедем», то есть неким явлением или группой явлений, которые оказывают беспрецедентную и необычную реакцию на финансовые рынки.

Таким «черным лебедем» стали следующие недавние события:

 11 марта — объявление Всемирной организации здравоохранения о пандемии коронавируса.

 Глобальная «ценовая война» на мировом рынке нефти, которая была спровоцирована отсутствием договоренности между Саудовской Аравией и Россией по вопросу продления соглашения о «заморозке» добычи сырья ОПЕК+.

 16 марта ФРС снизила ключевую ставку с диапазона 1-1.25% до 0.25% на фоне распространения нового типа коронавируса, а также объявила о возвращении к политике количественного смягчения (QE).

 Провал любых попыток вывести Уолл-стрит на исторические максимумы, хотя эти методы успешно применялись при ликвидации последствий мирового финансового кризиса 2008-2009 годов.

В результате, как иронично подчеркивает Аттард, сейчас люди скорее выберут наличные деньги и туалетную бумагу, нежели акции. Интересно, что момент про туалетную бумагу относится к удивительному ажиотажу, отмеченному в ряде стран, который привел к повышенному спросу потребителей на ряд товаров повседневного потребления. В частности такие товары, как туалетная бумага и жидкое мыло, и вовсе стали пропадать с полок некоторых магазинов.

Биткоин: при высокой волатильности тренд на рост сохраняется

Как на этом фоне ведет себя биткоин? 2020 год крупнейшая по капитализации криптовалюта начала с уровня в $7190. 19 февраля был достигнут максимум года — $10 148. Однако в ходе «черной недели» биткоин на некоторых криптобиржах пробил локальный минимум года в районе $3600, к концу рабочей пятидневки отыграв позиции до $5429. Тем самым курс BTC продемонстрировал снижение по YTD на 24.49%. При этом даже такой мощный обвал котировок первой криптовалюты укладывается в долгосрочную тенденцию роста цены биткоина в соответствии с известной моделью Stock/Flow (S2F).

И даже если, как ожидает легендарный трейдер и теханалитик Питер Брандт, биткоин опустится ниже $1000, то это будет кратковременное проседание, а не долгосрочный тренд. При этом данный сценарий считается самым пессимистичным прогнозом. Так, известный крипто-аналитик и трейдер Тон Вейс предполагает, что биткоин «еще раз окажется ниже уровня в $5000», но это будет последний «пролив» медвежьего рынка перед длинной и тяжелой дорогой до прежних значений. Не верит в значительное падение котировок биткоина даже Эдвард Сноуден, который признался, что впервые готов вложиться в первую криптовалюту, отмечая, что обвал котировок BTC был вызван паникой. Об этом же говорит Майкл Сонненшайн, управляющий директор Grayscale, а также основатель ShapeShift, Coinapult и BitInstant Эрик Вурхис.

При этом снижение котировок биткоина не сильно отличается от минусов на Уолл-стрит. Более того, обвал индекса DAX (учитывает котировки акций 30 крупнейших немецких компаний), даже больше, чем у биткоина — по итогам «черной недели» он составил 20%, а по YTD — 30.32%.

В то же время помимо «черных лебедей» высокую волатильность крипторынка спровоцировали крупные игроки на криптобирже BitMEX. Так, 12 марта на площадке были закрыты длинные позиции по биткоину на сумму в $1.1 млрд. А 13 марта сама криптобиржа, равно как и трейдинговые площадки Gemini, Huobi и Bithumb, оказалась недоступны.

Биткоин временно пошел за Уолл-стрит

Динамика ценовой конъюнктуры биткоина во многом совпадает с тем, что происходило за последнюю неделю на Уолл-стрит, на что обращает внимание аналитик Рен Нойнер.

Вот месячный график… И теперь скажите мне, что он никак не коррелирует.

То, что биткоин — рискованный актив, институциональные инвесторы любили утверждать всегда. Однако сейчас их «бегство» в другие активы носит знаковый характер — они уходят в доллары США и облигации Казначейства США, доходность по которым пошла вверх после достижения минимумов. А это говорит о том, что институциональные инвесторы смотрят почти на все ценные бумаги (за исключением финансовых инструментов государственного долга США) так же, как на криптовалюты.

Инвесторы выносят приговор мировым банкам

Что касается акций крупнейших кредитных организаций мира, то по сравнению со своими максимумами, их капитализация значительно просела:

 Goldman Sachs (ведущий инвестиционный банк мира) -40%

 JPMorgan (крупнейший банк США по активам) -38%

Конечно, в итоге этот показатель вырастет, так как вопрос носит остро политический характер: у нынешнего президента США Дональда Трампа есть негласные обязательства перед финансовой элитой США. Чтобы закрепить свои шансы на победу в нынешней президентской гонке, ему необходимо, чтобы инвесторы поддержали ралли на Уолл-стрит, которое должно вывести индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq на исторические максимумы. Именно это произошло при демократе Бараке Обаме, и теперь этого требуют избиратели-республиканцы от своего кандидата — Трампа.

По этой причине ФРС США готовится к снижению ключевой ставки до нулевого уровня, а также уже начала «заливать» Уолл-стрит дополнительным финансированием.

ФРС США и ЕЦБ окончательно разворачивают мир от фиата к биткоину

Поскольку ключевые индексы всегда реагируют на позитивную динамику по фьючерсам на нефть, то решение Трампа приступить к масштабной скупке этого сырья «в стратегические резервы США» выглядит вполне логичным. Этим шагом он попытается повысить стоимость одного барреля нефти марки Brent, которая находится на уровне $31.47.

Но удастся ли выйти до ноября 2020 года на исторические максимумы по этому показателю — это большой вопрос. И если у администрации Трампа не получится в значительной степени повлиять на рост стоимости нефти, то мы увидим огромный приток средств в биткоин, как в новое средство сбережения. Учитывая надвигающийся халвинг, запланированный на май этого года, вероятность того, что котировки первой криптовалюты отправятся на Луну, колоссальна. А вслед за этим начнется и ралли на рынке альткоинов, которые традиционно следуют за курсом биткоина.

При этом поведение институциональных инвесторов, которые стали продавать биткоины, как и классические инвестиционные активы, показывает, что вовлеченность крупных игроков в крипторынок заставляет его следовать тем же трендам, что прослеживаются и на мировых финансовых рынках. Именно об этом предупреждал известный автор и спикер Андреас Антонопулос еще два месяца назад.

И если пока для мировых инвесторов биткоин еще пока не стал хедж-активом, то внутри крипторынка этот статус первая криптовалюта закрепила. Так, в рейтинге топ-7 криптовалют по капитализации биткоин потерял меньше всех от своего исторического максимума — к концу «черной недели» данный показатель сократился на 73.1%.

Обвал крипторынка вызвал немало пессимизма, однако в долгосрочной перспективе такие настроения не имеют оснований. Ключевые регуляторы, в виде ЕЦБ и ФРС США беспрецедентно увеличивают эмиссию фиатных валют, игнорируя риски потери доверия к ним. В результате биткоин станет единственным по-настоящему эффективным способом избежать глобальной финансовой турбулентности, которая вызвана целой стаей «черных лебедей».