В конце ноября рынок альткоинов, показывающий стабильный рост в течение осенних месяцев, сменил тренд на нисходящий. В связи с чем эксперты крипторынка сообщили об отмене так называемого сезона альткоинов, начало которого ожидалось с сентября этого года. Более того, по мнению аналитика Мартина Янга, нынешнее падение приведет к тому, что большая часть криптовалют и вовсе исчезнет с рынка. Но далеко не все игроки криптомира согласны с такой точкой зрения. Есть ли будущее у альткоинов и каково оно — разбирается DeCenter.

«Падающие» и «осцилляторы»

До конца 2019 года осталось немного, и впору начать подводить итоги последних 12 месяцев. Говоря о первой криптовалюте, вспомним, что максимум года по биткоину наблюдался в конце июня на уровне около $13 800, а минимальное значение было зафиксировано в феврале, когда криптовалюта приближалась к отметке в $3000. В последнее время котировки биткоина находятся в ценовом коридоре $7100−$7300, то есть на локальном перепутье.

Что касается рынка альткоинов, то здесь необходимо вспомнить их классификацию. Так, альткоины можно поделить на:

 Сервисные (protocol tokens)

 Утилитарные (utility tokens)

 Цифровые ценные бумаги (security tokens)

 Незаменяемые (non-fungible tokens)

В то же время аналитик Вилли Ву делит все альткоины на дополнительные группы, которые стоит рассматривать с инвестиционной точки зрения:

 Падающие

 Осцилляторы

«Падающие», а их большинство среди альткоинов, большую часть своего существования проводят в нисходящем ценовом тренде. Ву приводит пример такой криптомонеты — Namecoin. При этом аналитик полагает, что таких альткоинов — более двух тысяч.

Остальная часть альткоинов представляют собой «осцилляторы», то есть активы, чья цена подвергается регулярным колебаниям. В итоге вырисовывается некая средняя величина, вокруг которой происходят ценовые изменения. Эти колебания преимущественно следуют в том же направлении, что и динамика долларовой цены биткоина.

В качестве примера аналитик приводит альткоин DOGE, который придумали как «юмористический форк биткоина», и за которым нет технологических новаций. Почему же он не стал «падающим»? Ву ссылается на эффект Линди: альткоин прошел листинг почти на всех криптобиржах, он поддержан большинством цифровых кошельков, а значит у него ликвидный рынок. Тем самым аналитик полагает, что для того, чтобы не терять постоянно в цене, альткоину вовсе не надо быть инновационным, «иметь за собой передовые технические решения, блестящую пропускную способность сети, прекрасно работающие смарт-контракты и отличную систему организации функционирования». Однако с такой позицией не согласны многие игроки крипторынка, в частности, аналитик, известный под именем The Crypto King, который заявил, что «проекты, которые тратят годы на развитие, покажут наибольший рост [в следующий сезон альткоинов]».

Тем не менее Ву полагает, что причина, по которой «осцилляторы» не падают в цене, заключается в том, что их проектам удается выстроить ценность токена на базе «экономического сетевого эффекта». Так, на рынке есть много мест, где трейдеры могут купить альткоин-осциллятор и научиться зарабатывать на «американских горках» по этому активу. Поэтому когда котировки такого коина начинают слишком долго падать, находятся те, кто покупает его, тем самым не давая курсу просесть еще больше. Ровно по той же причине такой актив не может сильно и/или долго расти в цене, так как есть на рынке те, кто начинает выходить из него, фиксируя прибыль.

Стоит отметить, что отнести к одной из двух категорий можно только те альткоины, которые пережили хотя бы один полноценный спад на рынке: если после этого начался подъем, то это «осциллятор» (хотя, чтобы убедиться в этом, нужно чтобы цикличность проявилась хотя бы несколько раз). Если же после попадания в «медвежью» фазу рынка альткоин не демонстрирует признаков роста, а наоборот, дальше дешевеет, то перед нами — «падающий» цифровой актив.

Конечно, на рынке может создаться такая ситуация, в рамках которой мощнейший FUD, нацеленный на рост биткоина и большинства альткоинов, создаст такие условия, что почти все криптовалюты нельзя будет отнести ни к «падающим», ни к «осцилляторам». В таком случае новый приток инвесторов будет перебивать желание некоторых держателей активов зафиксировать прибыль. Однако даже после такого «ценового безумия» рынок рано или поздно вновь успокоится, а это значит, что альткоины можно будет опять разделить на две группы.

Любопытно, что падение альткоина может происходить и по другой причине: с годами практически любая фиатная валюта теряет свою ценность. А это значит, что те монеты, чья стоимость привязана, например, к доллару США, со временем становятся «падающими». Ведь несмотря на то, что формально цена таких стейблкоинов остается практически неизменной, обесценивающий фиат делает «вес» такой стабильной криптомонеты все меньше — это подтвердил и Ву.

Почему модель Stock/Flow не работает?

Ву обсудил вопрос своей классификации с аналитиком и автором концепции Stock/Flow, известным в Twitter под ником Plan B. Stock/Flow — это модель, которая говорит о том, что на цену криптомонеты оказывает влияние общее количество имеющихся активов в соотношении к годовому объему «эмиссии», то есть появлению их благодаря майнингу. Знаменатель снижается вследствие явления, которое известно как халвинг — сокращение вознаграждения майнерам за каждый созданный блок в сети блокчейна актива. В итоге вместе с падением значения Flow растет показатель Stock/Flow, что должно, по рассуждению Plan B, вести к росту цены актива.

Однако один из ведущих альткоинов (шестое место по капитализации), лайткоин, показал, что модель Stock/Flow не работает в отношении него. 5 августа вознаграждение майнерам сети Litecoin сократилось с 25 до 12.5 LTC, однако ни вблизи этой даты, ни после «цифровое серебро» не показывает желания идти вверх. При этом максимум этого года случился приблизительно в то же время, что и у биткоина (22 июня — $143.72), еще раз доказав, что первая криптовалюта может (и часто это делает) тянуть за собой альткоины. Во время халвинга LTC стоил около $100, а сейчас демонстрирует свой «ценовой халвинг», потеряв более половины цены, и теперь стоит $45. Это минус 86% от исторического максимума в $360.66, который также стал следствием того, что биткоин выходил на пиковое значение 17 декабря 2017 года: курс лайткоина достиг рекордных значений уже на следующие сутки. Сейчас же отток майнеров привел к тому, что альткоин все больше превращается в «падающий» актив, что неудивительно.

Ву отмечает, что «осцилляторам» очень сложно удержаться в таком качестве и не превратиться в «падающий» актив, тем самым выдвигая тезис, что альткоин-апокалипсис рано или поздно станет реальностью, после чего останется лишь биткоин и небольшая группа альткоинов-«осцилляторов». Поэтому Ву полагает, что единственная долгосрочная цель инвестиций в «осцилляторы» — это заработать больше средств, чтобы купить в итоге еще больше биткоинов.

Plan B добавляет, что «продлить жизнь» токена в качестве «осциллятора» помогает высокая популярность актива в криптопортфелях трейдеров. Как только альткоин перестает быть востребованным, то падение вниз становится все более вероятным.

Биткоин — нужен и не нужен

Ву категоричен в своих выводах насчет того, что все инвесторы должны в итоге стремиться завладеть большим числом биткоинов. В любом случае, основатель Litecoin Чарли Ли неоднократно позитивно отзывался о биткоине, называя его «цифровым золотом», а лайткоин — «цифровым серебром», а глава Cardano Чарльз Хоскинсон пророчит биткоину рост сначала до $10 000, а потом и до $100 000.

С другой стороны, также можно обнаружить, что биткоину активно ищут замену. В начале марта о нативном токене криптобиржи Binance, Binance Coin, с восторгом высказался сначала основатель TRON Джастин Сан, назвав его «новым биткоином», а через два дня схожим мнением поделился старший рыночный аналитик eToro Мати Гринспен.

Стоит заметить, что краткосрочные колебания рынка альткоинов настолько существенны, а значит — интересны, что и сами по себе операции с ними могут стать смыслом трейдинга. Однако здесь стоит прислушаться к крипто-эксперту Whale Panda, который предупреждает о рисках маржинальной торговли, что связано с психологией инвестора, «когда пара финансовых побед на рынке делают человека слишком уверенным в своих трейдинговых способностях, в результате чего он теряет все».

Сколько заработали инвесторы в ноябре и с начала года

Ноябрь показал, что в топ-5 альткоинов по росту входят те активы, которые смогли дать доход инвесторам в начале месяца от 63.29% до 136.7%. Феноменальный результат за 30 дней. Одновременно с этим топ-5 «лузеров» потеряли за месяц от 31.9% до 39.51%. Это показывает, что глубина проседания оказалась ниже, чем величина подъема. А это говорит о том, что в целом рынок устремлен вверх, даже если показатели его капитализации и цена самого биткоина на это не указывают. И это даже несмотря на то, что средний объем дневной торговли на централизованных криптобиржах в ноябре упал по сравнению с октябрем на 12% (с $1.62 до $1.43 млрд) и оказался на 61% меньше, чем в июне, когда он достигал $3.66 млрд.

Но если посмотреть на доходность с начала года (YTD), то здесь еще более потрясающий результат. Алистер Милн приводит данные на конец ноября по 12 наиболее известным криптомонетам, чьи названия на слуху: 7 криптовалют дали положительный результат (максимум — 160%, у Tezos), а 5 ушли в минус (самое большое снижение — у Stellar, минус 50%).

Однако если брать более широкую выборку, то окажется, что есть альткоины, которые показали еще лучший результат: у топ-6 малоизвестных лидеров рост составил от 352% до 1921%. Такой подъем — это реальная возможность за год заработать то, что на традиционных финансовых рынках можно получить, лишь инвестируя в ценные бумаги на протяжении десяти лет.

При этом такую возможность не хотят видеть некоторые биткоин-максималисты, например, Ронни Моас, который утверждает, что «в среднем альткоины потеряли более 90% стоимости по сравнению с максимумом 2017 года», а также что «трудно найти цветок за тысячами наваленных бревен», имея в виду различные альткоины.

Биткоин как инструмент обхода санкций

Конечно, особый разговор о тех альткоинах, которые могут терять моментально за сутки 99.66%. Многим так и хочется списать их в «утиль», однако не будем торопиться. Во-первых, абсолютно любое падение — это шанс для трейдеров, которые покупают, когда актив дешевеет. Риск того, что актив не вырастет больше никогда, остается. Но представьте, что цена альткоина составляла один доллар США, а потом упала до одного цента. Если цена качнется всего лишь на один цент вверх, то это будет доходность в 100%.

Во-вторых, если посмотреть на феномен криптомонет, то становится понятным, что они часто далеко не про то, чтобы обязательно зарабатывать на их росте. Представим тот же биткоин, который как наиболее известная криптовалюта используется, например, для обхода санкций США в отношении Ирана.

Для иранских компаний ситуация складывается следующим образом: например, им нужно оплатить товар по импорту, но продавец, скажем, в Германии, опасается штрафов и других неприятностей от OFAC (Управления по контролю за иностранными активами Министерства финансов США) за несоблюдение санкций. В таком случае на иранские риалы закупаются биткоины, которые переводятся в качестве оплаты за товары, а покупатель продает поступившие в его цифровой кошелек биткоины за фиат (евро), или использует биткоины для расчетов с другими контрагентами. Учитывая то, что законодатели Германии с 2020 года разрешили местным банкам работать с криптовалютами, то такие сделки будут неизбежно происходить, учитывая то, что в ЕС не раз подчеркивали, что готовы пойти даже на создание своего аналога SWIFT, чтобы обойти ограничения США в торговле с рядом государств.

В приведенной операции цена биткоина волнует лишь настолько, насколько она сильно может измениться в течение времени ее осуществления. Поскольку волатильность биткоина не всегда является на краткосрочном горизонте высокой, а также есть альтернативы в виде других криптомонет, включая стейблкоины, то в конечном счете именно в финансовых транзакциях вопрос цены криптовалют становится неважным. Другой момент, если инвестор в криптовалюты намерен заработать, но в таком случае есть трейдинг на коротких отрезках времени, где, как при торговле любым высокорискованным активом, можно как много заработать, так и прилично потерять.

Стратегия HODL

Отдельный момент — это ходлерство. Так называют стратегию при покупке криптовалют, когда инвестор не совершает с ними каких-либо действий на протяжении длительного времени, ожидая в итоге роста цены актива, причем весьма значительного. В основном это базируется на концепции редкости актива, которую воплощает модель Stock/Flow (напомним, она продемонстрировала свою несостоятельность в случае с лайткоином).

Если говорить про ходлерство биткоина, то оно носит невероятный характер: почти две трети всех биткоинов (11.58 млн BTC) за последние 12 месяцев никуда не перемещались, несмотря на возможность заработка на заметных колебаниях криптовалюты (в пределах 85% от локального минимума) в течение года. Как говорит известный криптотрейдер The Wolf of All Streets, неважно, в какую криптомонету вкладывать, важно, по какой ценеможно продать.

Может ли само ходлерство привести к такому росту в будущем? Да, но при условии, что спрос на криптомонету, которую ходлят, будет не падать, а увеличиваться. В противном случае даже использование актива в транзакциях, как было видно на примере Ирана и Германии, не будет приводить к росту цены, так как речь будет идти о кратком по времени входе и выходе из криптовалюты.

Смотреть на отдельные альткоины

Взаимодействие активов в рамках линии «биткоин — альткоины» очень важно, однако не стоит его считать однолинейным. Так, в середине октября Мати Гринспен констатировал проседание большинства рыночных метрик биткоина — цифры звучали как приговор криптовалюте. Однако в итоге выведенные из биткоинов средства не привели к тому, что они пошли на покупку альткоинов — сезон альткоинов пока так и не случился, если говорить о рынке в целом.

Но на уровне отдельных альткоинов отрицать наличие роста невозможно, так как мы видим примеры замечательной доходности. А это значит, что нужно приглядываться к каждому альткоину по отдельности — уверен аналитик под ником The Crypto Dog. При этом к декабрю стало понятно, что биткоин остается доминантой, занимая по капитализации более чем 65% рынка.

Между тем такие интересные проекты, как Minter, которые дают каждому обзавестись собственными токенами как визитными карточками, ценны именно своими инновациями и пользой для людей. В целом криптовалютная экосистема представляется гармоничной, когда в ней есть не только один биткоин, но также большое разнообразие криптомонет. А уж заработать на ценовой динамике помогает приход в криптовалютную торговлю таких инструментов, как, например, опционы.