2019 — это год выстраивания криптовалютной инфраструктуры. Пока продолжается самая затяжная в истории рынка криптовалют «крипто-зима», побившая рекорд 2011 года, криптосообщество во многом стремится походить на Уолл-стрит. Так, крупнейший фондовый рынок в мире — американский — стал стандартом при разработке систем хранения новых активов — криптовалют. Но насколько крипто-кастодиальные услуги нужны рынку?

Конкуренции больше, чем на Уолл-стрит

Кастодиальные сервисы для криптовалют в последнее время активно стали запускать институциональные игроки. Так, Fidelity Digital Asset Services LLC (FDAS), дочерняя компания инвестиционного гиганта Fidelity Investments, управляющего активами на сумму в $2 триллиона, в марте запустит услуги по хранению биткоинов. Следующим претендентом будет эфир.

Для Уолл-стрит провайдером услуг по хранению обычно становится компания, которая является третьим действующим лицом в сделках по купле-продаже и никак не аффилирована ни с кем из участников. На нью-йоркском фондовом рынке безраздельно властвует Depository Trust & Clearing Corp (DTCC), депозитарий, который хранит 99.9% всех выпущенных в США ценных бумаг и является крупнейшим в мире провайдером кастодиальных услуг. При этом эксперт Института Мизеса Кейтлин Лонг обращает внимание, что несмотря на «независимость» DTCC, ситуация с некоторыми акциями компании Dole Foods показала, что они могли стать объектами экономических операций без ведома держателей тех расписок, которые выдает DTCC в обмен на принятие на хранение этих ценных бумаг. В результате возникла ситуация, что количество якобы существующих акций Dole Foods на 33% превысило их реальный объем.

Для криптовалют процесс запуска кастодиальных сервисов сопровождается появлением целого ряда игроков, которые не будут являться «третьей стороной» в сделках купли-продажи, а значит, тем более могут возникнуть те же подозрения, которые есть у Лонг по отношению к DTCC.

Помимо Fidelity на рынок таких услуг планируют выйти Bank of New York Mellon Corp., JPMorgan Chase & Co и Northern Trust. Активно проявил себя в последнее время и швейцарский банк Vontobel: с 14 января он запустил кастодиальные услуги, однако есть загвоздка: объем средств под управлением кредитной организации является весьма скромным — €109 миллиардов, и сколько будет инвестировано в криптовалюты — неизвестно. Кроме того, банк лишь год с небольшим назад стал всерьез интересоваться операциями с цифровыми активами. Аналогичные проекты развивает японская финансовая корпорация Nomura, британская компания G4S, канадский банк VersaBank.

Осторожничает не только Fidelity

Для Fidelity же мир криптовалют известен с 2015 года, когда корпорация занялась майнингом. Однако до последнего времени она медлила с запуском собственной платформы по купле-продаже криптомонет, которая формально запущена через «дочку». Более того, Fidelity запускает крипто-кастодиальные услуги лишь для небольшого круга клиентов, при общем числе в более чем 13,000. Очевидно, что компания ведет себя осторожно, хотя еще в октябре 2018 года уверяла, что даже «регуляторная неопределенность» не мешает ей двигаться вперед. При этом до сих пор компания так и не запустила платформу для трейдинга криптовалют: хранилище — есть, а операций по купле-продаже цифровых активов — нет.

Среди 10 известных прогнозов на 2019 год есть тот, что на рынок криптовалют придет множество банков. И действительно, указанные выше организации также пробуют крипто-кастодиальные услуги, но пока в основном отказываются от торговли ими, обещая, что это будет не сегодня, а «завтра». Между тем, пробный сервис от Fidelity высоко оценил глава криптовалютной инвестиционной компании Pantera Capital Дэн Морхэд: без присутствия в кастодиальных услугах компаний с именем институциональные инвесторы не войдут в крипторынок.

Fidelity поступает таким образом, который описывала партнер семейного бизнеса Уинклвосс, Стерлинг Вицке: пробуют «крипто-воду» пальчиком ноги, но потом отказываются нырнуть. Такая же история случилась с инвестиционным банком Goldman Sachs, который так и остался в стороне от криптовалютного мира. Как объяснял Джастин Шмидт, руководитель департамента рынков цифровых активов, в банке полагают, что без кастодиальных услуг для криптовалют институциональные инвесторы не придут в цифровые активы, но сама организация не готова заниматься этим вопросом «из-за отсутствия регулирования».

Альтернатива — «холодное хранилище» в виде девайса или камеры в горной породе

Есть ли альтернативы? Криптовалюты можно сберегать в «холодных хранилищах»: устройствах, которые не подключены к интернету, а значит, не доступны для хакерских атак. Сведения на них ограждены многоуровневой защитой, как с помощью PIN-кода, так и другими «квестами», которые надо пройти любому, кто хочет считать информацию с носителя. По сути, последнее — это альтернатива олдскульному методу хранения криптовалют, который избрали братья Уинлквосс: написали ключ к биткоин-адресу на бумаге, потом ее разрезали на кусочки, положили в ящики, открытые в почтовых отделениях разных штатов.

«Холодные хранилища» постоянно модифицируются: если раньше они имели доступ к стационарному компьютеру, то теперь появились варианты удаленной работы с использованием Bluetooth, однако это уже создает дополнительные риски перехвата важной информации. Кроме того, «считывать» данные можно и с полностью «слепых» устройств, в том числе дистанционно.

То, что проблема с уязвимостью «холодных хранилищ» есть, признали в одной из компаний производителей таких устройств, Trezor, пояснив, что у злоумышленника должен быть физический контакт для успешного взлома. О «некритических уязвимостях» говорили и представители Ledger.

Чтобы избежать физического контакта злоумышленника с устройством, в Швейцарии и Норвегии некоторые компании ведут строительство «хранилищ для хранилищ». В горах вырубаются специальные камеры, в которых размещаются технические носители ключей к биткоин-адресам. Доступ в сами эти камеры не только планируется усиленно охранять, но и обеспечивать проход в них только с использованием биометрической идентификации пользователя, когда он должен приложить свою руку к считывающему устройству. Стоит ожидать, что, может быть, Илон Маск пойдет еще дальше и сможет организовать хранение доступа к цифровым активам на космических объектах, которые находятся на орбите Земли.

Хранить средства на криптобиржах рискованно

Криптовалюты можно хранить и в цифровых кошельках на криптобиржах, хотя многочисленные хакерские атаки привели к потере доверия к торговым площадкам. Да и криптобиржи уже не стремятся доказать обратное: так, Binance выбрала стратегию формирования финансовых резервов, которые она намерена использовать в качестве компенсации, если атака хакеров на ее площадку окажется удачной.

Криптобиржи, как, например, Coinbase и Gemini, создали свои кастодиальные сервисы, ориентированные на институциональных инвесторов, однако если говорить о репутации, то Fidelity, а также крупные банки, выглядят более привлекательно, и технически они более готовы к большому масштабу кастодиальных услуг.

Но и небольшие игроки также стараются не отставать. Так, Майк Бельше, глава криптовалютной компании BitGo, которая запускает кастодиальный сервис, уверен, что с помощью него в криптовалюты придут «триллионы долларов» игроков классического финансового рынка. Бельше убежден, что такие независимые провайдеры услуг должны привести к оттоку криптомонет от коллег по криптовалютной сфере — криптобирж. Схожий с BitGo проект развивает компания ItBit.

Между тем криптобиржи также готовы заявить, что могут предоставлять услуги «холодного хранения» криптовалют и переводить значительные суммы с задействованием такого способа сбережения крипто-активов, что показала площадка Bittrex. У криптовалютных компаний (как у криптобирж, так и у IT-стартапов) есть ограничение: если они намерены хранить криптомонеты на сумму более чем $150 миллионов, то им понадобится получать разрешение не только на уровне штата, если это происходит в США, но и иметь лицензию от SEC.

Неповоротливый кастоди

Запуск криптовалютных хранилищ происходит уже давно, однако спроса на такие услуги пока нет. Неслучайно, что компания Prime Trust, которая запустила в середине августа 2018 года такой сервис для эфира и токенов ERC-20 класса, в конце января объявила о снижении платы до нуля. Почему игроки классического мира финансов не стремятся воспользоваться большим разнообразием сервисов по хранению криптовалют?

Очевидно, что желание «навязать» кастодиальные услуги для классических игроков финансов могут быть попыткой скрестить волка и зайца. Сами криптовалюты и блокчейн обладают disruptive-характером, то есть меняют современную глобальную финансовую систему — то, о чем много говорится в криптовалютном сообществе.

Несмотря на хакерские атаки, а также на проблемы регулирования вместе с сильным обвалом рынка, интерес к криптовалютам растет, причем «десятый вал» волны спроса на криптомонеты начинается в странах с развивающимися экономиками, с нестабильными валютами, которые обречены на неустойчивость из-за своего нерезервного характера, который, напротив, есть у доллара США и небольшого круга его «коллег». И это только начало, в котором медленное развитие и неторопливое разворачивание кастодиальных сервисов никак не сходится с современным ритмом распространения криптовалют. Кастодиальные услуги — это неплохо, но они слишком запаздывают.