Почему за рынком стейблкоинов следит весь мир
Стейблкоины — криптовалюты с фиксированной ценой и обеспечением в реальных активах — стали одним из основных трендов прошлого года. В 2019 году запустились десятки новых проектов, о планах по созданию глобального стейблкоина заявила крупнейшая соцсеть Facebook, регуляторы бросили все силы на его запрет, а капитализация главного стейблкоина за год выросла вдвое. В 2020 стейблкоины лишь упрочат свое положение на крипторынке. Так, по данным компании Messari, стабильные монеты превзошли эфир по объему транзакций в сети Ethereum, а недавнее исследование Kick Academy говорит о том, что не только криптосообщество ощущает необходимость в использовании стейблкоинов, но и финансовые гиганты борются за возможность первыми запустить собственную стабильную монету. Каковы перспективы развития данного сектора крипторынка в этом году и за какими проектами стоить следить уже сейчас, разобрался DeCenter.
Криптосообщество нуждается в стейблкоинах
Последнее исследование криптоплатформы Kick Academy показало, что криптосообщество ощущает необходимость в стейблкоинах. Авторы полагают, что «субъективное мнение пользователей позволяет выявить настроения и тенденции на рынке, сделать предположения относительно дальнейшего развития стейблкоинов». В опросе приняли участие 521 человек из 38 стран мира, самыми активными голосующими оказались пользователи из России, США, Индии, Индонезии, Нигерии и Италии.
Результаты показали, что респонденты хотят использовать стейблкоины, поскольку видят их преимущества перед фиатными средствами — для половины из них даже беспрепятственное использование фиатных денег не может считаться полноценной альтернативой стейблкоинам.
При этом полное доверие к стейблкоинам есть только у 17% опрошенных.
Авторы исследования полагают, что доверие к стейблкоинам вынужденное, «потому что замены текущему положению вещей пока нет». Это подтверждается и тем, что половина респондентов не верят в то, что стабильные монеты действительно обеспечены активами, к которым они привязаны.
Насчет выпуска национальных стейблкоинов мнение разделилось почти поровну, а вот стейблкоины корпораций большинство либо поддерживают, либо относятся к ним нейтрально (привет, Libra!).
Криптосообщество мирится с нынешней ситуацией, но нуждается в большей открытости эмитентов стейблкоинов и публичности обеспечивающих их активов. Характерная черта — тенденция криптосообщества на максимальную публичность и прозрачность информации, обеспокоенность надежностью и безопасностью хранения активов.
Стейблкоины превзошли ЕТН по объему транзакций в сети Ethereum
Выводы исследования подтверждаются ростом транзакций и капитализации стейблкоинов. Так, Райан Уоткинс, аналитик криптоплатформы Messari, заметил, что стейблкоины превзошли эфир по объему транзакций в сети Ethereum.
Эксперт отмечает, что причина этого в значительной степени в переходе Tether (USDT) на Еthereum в апреле 2019 года. Именно с тех пор стейблкоины начали доминировать в сети второй по капитализации криптовалюты.
Напомним, что стейблкоин USDT также работает на блокчейнах Omni, EOS, TRON и сайдчейне биткоина Liquid, а в будущем планируется запуск актива и в сети Algorand. Команда Tether предупреждала о переводе большей части монет на Ethereum в мае и августе 2019 года. До осени превалировало предложение стейблкоина на блокчейне Omni, однако сейчас большая часть монет находится именно на Ethereum.
Такой отрыв стейблкоина от ETH показывает рост интереса и доверия пользователей к стабильным криптовалютам.
Tether — по-прежнему лидер рынка, но конкуренция усилится
Сейчас на рынке существует несколько десятков стейблкоинов. Первая пятерка из них по капитализации привязана к доллару. Но рынок также пробует и другие альтернативы: стейблкоины, привязанные к другим валютам (прежде всего, к евро и юаню), золоту, к корзине валют и инвестиционных активов (кстати, именно такой способ обеспечения выбрали разработчики Libra).
Самый популярный стейблкоин — USDT, запущенный еще в 2015 году. Монета находится на 6 месте по рыночной капитализации ($4.64 млрд) и занимает около 94% рынка стейблкоинов и даже обгоняет биткоин по объему ежедневных торгов.
Одновременно с этим у Tether и самая скандальная репутация на крипторынке. Так, по признанию компании, ее монеты обеспечены лишь на 75%, а по подозрениям криптосообщества и того меньше — Tether не провела ни одного аудита. Кроме того, американские власти обвинили Tether и аффилированную с ней биржу Bitfinex в обмане клиентов и использовании последней резервов USDT для покрытия убытков $850 млн, а инвесторы подали коллективный иск против компании на $1.4 трлн, обвиняя ее в манипулировании рынком.
Однако несмотря на запятнанную репутацию Tether продолжает оставаться лидером сектора и выпускать новые монеты (только в прошлом месяце она выпустила монет еще на $90 млн). Скорее всего, такая устойчивость монеты отражает спрос игроков рынка, не имеющих непосредственного доступа к банкам и американской валюте.
Прочие стейблкоины значительно проигрывают USDT в популярности. Так, рыночные капитализации других популярных стабильных монет, подкрепленных долларом, значительно ниже:
USD Coin (USDC) — $445 млн
Paxos (PAX) — $226 млн
TrueUSD (TUSD) — $136 млн
Binance Dollar (BUSD) — $23.27 млн
Gemini Dollar (GUSD) — $4.65 млн
У монет, подкрепленных другими валютами и активами, ситуация еще хуже: например, капитализация «золотых» PAX Gold — $14.6 млн, Digix Gold Token (DGX) — $6 млн.
Скорее всего, долларовые стейблкоины, альтернативные Tether, в этом году испытают заметный рост. Это несложно, учитывая их нынешнюю низкую капитализацию и общий интерес рынка в стейблкоинам. Кроме того, Paxos, GUSD и BUSD решают конкретные регуляторные проблемы, с которыми пришлось столкнуться Tether. Так у всех трех проектов есть лицензия криптотраста Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS), и они проходят регулярный независимый аудит. Впрочем, если Libra удастся договориться с регуляторами, их позиции могут значительно пошатнуться.
Конкуренция в сфере стейблкоинов в 2020 году обострится, на рынок выйдет несколько новых продуктов. Проекты, не обладающие достаточной прозрачностью и рабочим продуктом — то есть большинство — не выживут и скоро исчезнут (к сожалению, некоторые — с деньгами инвесторов). Зато на рынке останутся лишь несколько актуальных стейблкоинов, которые сделают рынок более зрелым и займут лидирующие позиции. Пользователи только выиграют от этого — им не нужны десятки долларовых стейблкоинов, достаточно одного, наиболее ликвидного, которому можно доверять.
Финансовые гиганты начинают битву за рынок стейблкоинов
С самого начала года крупные финансовые компании напомнили о своем интересе к стейблкоинам. По данным Financial News, американский финансовый гигант WisdomTree, управляющий активами на сумму более $63.8 млрд, собирается запустить собственный регулируемый стейблкоин. Он будет привязан к целой корзине активов, включающей фиатные валюты, гособлигации и золото.
По словам директора по корпоративной стратегии WisdomTree Уильяма Пека, стейблкоин будет похож по структуре и назначению на ETF (биржевой фонд) компании, обеспеченный долларовыми активами. Однако пользователи у продуктов будут разные. Если ETF продаются в основном простым инвесторам, то стейблкоин, скорее всего, будут использовать чаще всего трейдеры. Также в конце декабря WisdomTree запустила торгуемый на бирже продукт на базе биткоина (ЕТР) на крупнейшей швейцарской фондовой бирже SIX Swiss Exchange. Сейчас WisdomTree надеется получить одобрение от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и предложить регулятору самому контролировать новую монету. Однако пока компания не подала официальное предложение.
Напомним, что в прошлом году институциональные инвесторы вложили в крипторынок рекордные суммы. На рынке друг за другом стали появляться платформы и сервисы для институционалов. Например, платформа Bakkt, подразделение Intercontinental Exchange — оператора Нью-Йоркской фондовой биржи, запустила торги поставочными фьючерсами на биткоин и кастодиальный сервис по хранению криптовалют, а криптоподразделение Fidelity Investment — собственную торговую площадку и кастодиальный сервис, State Street объявила о планах по запуску цифрового актива в сотрудничестве с Gemini Trust.
Таким образом, можно смело предположить, что в скором времени следует ожидать усиления конкуренции между ведущими управляющими активами США за доминирование не просто в криптосекторе, а на рынке стейблкоинов. Скорее всего, WisdomTree спешит запустить стейблкоин, чтобы опередить таких отраслевых гигантов, как BlackRock и Fidelity Investments. Джонатан Стейнберг, основатель и главный исполнительный директор WisdomTree, в комментариях Financial News так и сказал: «Мы хотим выйти [на этот рынок] раньше. Мы вышли на рынок ETF только спустя 13 лет после State Street. Сейчас у нас есть возможность опередить State Street и Fidelity в стейблкоинах».
Судьбу стейблкоинов определят регуляторы
После новостей о готовящемся запуске Libra даже скептически настроенные чиновники были вынуждены признать, что криптовалюты не только не собираются исчезать, но, напротив, могут получить массовое распространение.
В октябре прошлого года DeCenter писал, что сразу три регулятора — BIS, FATF и FSB — выступили с резкой критикой стейблкоинов, считая, что те представляют угрозу мировой экономике. По мнению организаций, стейблкоины позволяют проводить платежи быстрее и выгоднее, чем фиатные средства, но широкое использование глобальных неконтролируемых регуляторами стабильных монет может привести к непредсказуемым последствиям. Поэтому они должны соответствовать стандартам FATF.
Расскажем, как изменилась позиция регуляторов с тех пор (спойлер: никак):
В ноябре прошлого года Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) предложила рассматривать стейблкоины в качестве ценных бумаг. В декабре аналогичное предложение появилось в американском «Законопроекте о стейблкоинах—2020».
Также в ноябре 2019 года директор Управления по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) Кеннет Бланко заявил, что стейблкоины, вне зависимости от того, являются они валютой, товаром или даже алгоритмом, должны регулироваться в соответствии с законом о банковской тайне и получить разрешение регулятора.
В том же месяце свой отчет о влиянии стейблкоинов выпустила ФРС США. Выводы нам уже знакомы — стабильные монеты, особенно такие глобальные как Libra, могут нанести ущерб мировой экономике. В середине января о необходимости регулирования стейблкоинов заявил и Центробанк Франции.
В декабре Кристин Лагард, президент Европейского Центробанка (ECB), выступая на банковской конференции во Франкфурте заявила, что в сфере стейблкоинов «явно есть спрос, на который мы должны ответить», а ECB должен стать лидером в этом.
В январе 2020 года руководитель финансового отдела Банка Англии, Кристина Сигал-Ноулс заявила, что стейблкоины должны регулироваться так же, как и существующие платежные системы. Чиновница подчеркнула, что в противном случае может пострадать финансовая система Великобритании. Сейчас стейблкоины находятся за пределами существующей финансовой инфраструктуры, в которой работают карточные переводы и онлайн-банкинг. «Чтобы гарантировать, что этот период инноваций не закончится скачком назад, мы должны быть уверены, что регулирование успевает за ним», — отметила она. Сигал-Ноулс лишь подкрепила более ранние выводы Комитета по финансовой политике (FPC) Центробанка, сказав, что стейблкоины создают риски для экономики (напомним, что особняком стоят власти Бермудских островов, на которых с октября прошлого года стали принимать USDC в счет уплаты налогов).
Без сомнения, перечисленные позиции недвусмысленно говорят о стремлении властей «закрутить гайки» и ограничить возможность выпуска крипто-аналогов фиатных валют и глобальных стейблкоинов. Если до децентрализованных монет первой волны, вроде биткоина, регуляторам фактически не было дела, то к глобальным стейблкоинам, вроде Libra, они присмотрелись и видят угрозу с их стороны. Без сомнения, будущее стейблкоинов почти полностью зависит от решений SEC, европейских и других регуляторов.
CBDC как альтернативы стейблкоинам
Стейблкоины — один из ключевых моментов развития крипторынка и массового принятия цифровых валют, они способны существенно изменить всю финансовую систему. Регуляторы понимают это и рассматривают Libra и другие стейблкоины в качестве прямого конкурента традиционным финансовым системам. Так, в начале января член Управляющего Совета Европейского центрального банка (ЕЦБ) Йенс Вайдманн призвал коммерческие банки разработать свои собственные крипторешения в качестве альтернативы Libra.
Неудивительно, что регуляторы торопятся с запуском национальных цифровых валют от центробанков (CBDC). CBDC — еще один тренд прошлого года. Интерес к их запуску проявили десятки стран, в том числе США и ЕС, а Национальный банк Китая планирует запустить свою национальную криптовалюту уже в 2020 году. Впрочем, до сих пор ни одна из стран так и не запустила такой инструмент — может оказаться, что весь ажиотаж — это лишь блеф регуляторов.
CBDC и стейблкоины — вполне вероятное будущее финансовой системы. Но они значительно отличаются друг от друга. Первые выпускаются центробанком, не требуют дополнительной ликвидности, полностью регулируемы. Вторые же принадлежат частным компаниям, нуждаются в обеспечении, могут подвергаться ценовым колебаниям и не соответствовать требованиям регуляторов.
Какое решение возобладает на рынке, во многом зависит от скорости финансовых регуляторов и органов стран. Если они запустят собственные цифровые валюты раньше, чем Facebook запустит Libra, будущее будет за ними. Ведь у CBDC есть явные преимущества: совместимость с существующей финансовой инфраструктурой и отсутствие регуляторных проблем.
Что вы думаете о рынке стейблкоинов? Ждет ли его рост в этом году? Поделитесь своими мыслями в разделе комментариев ниже!