Биткоин-фьючерсы Nasdaq: как новый производный дериватив повлияет на крипторынок?

Вторая крупнейшая фондовая биржа мира запустит собственные биткоин-фьючерсы в первой половине 2019 года. Об этом рассказал вице-президент пресс-службы Nasdaq Джозеф Кристинат, отметив, что на данном этапе биржа ждет решения Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). По мнению Кристината, у CFTC нет причин отказать Nasdaq в листинге производных деривативов на биткоин, поскольку новый продукт биржи соответствует всем требованиям регулятора. В чем ключевые отличия контрактов Nasdaq от тех, что предлагают биржи CME и CBOE, и как они повлияют на рынок цифровых активов?

Крипто-фьючерсы 2.0

Впервые о том, что фондовая биржа Nasdaq готовится к запуску собственных фьючерсных контрактов на биткоин сообщило издание Bloomberg со ссылкой на два внутренних источника. В статье от 27 ноября говорится, что данная инициатива будет реализована благодаря партнерству с инвестиционной корпорацией VanEck Associates, которая будет отвечать за предоставление индекса цены биткоина, основанного на базе нескольких бирж.

Во время панельной дискуссии на конференции Consensus: Invest руководитель по стратегии в сфере цифровых активов VanEck Габор Гурбах поделился с аудиторией планами двух компаний запустить «регулируемые фьючерсные контракты на криптовалюты 2.0». Как отметил Гурбах, их цель — предоставить клиентам Nasdaq прозрачные, регулируемые и отслеживаемые продукты на базе цифровых активов. Для этого компания VanEck активно работала с CFTC, чтобы удостовериться, что новые продукты соответствуют всем требованиям финансового регулятора страны. Благодаря этому компании удалось разработать новые стандарты хранения и контроля цифровых продуктов.

В отдельном интервью изданию CoinDesk Гурбах более подробно рассказал о запуске нового продукта. Так, представитель VanEck предлагает рассматривать будущие фьючерсные контракты нового типа как «апгрейд» нынешних регулятивных стандартов, предназначенных для контроля торговли производными деривативами на базе биткоина. Для реализации этой инициативы будет использована система контроля SMARTS, разработанная биржей Nasdaq. Данная система основана на множестве различных алгоритмов, которые будут отслеживать подозрительную активность на рынке фьючерсов, такую как спуфинг или фиктивный трейдинг. Таким образом, SMARTS будет выступать в роли «большого полицейского движка» и обеспечит честную и упорядоченную торговлю, пояснил Гурбах.

Также для запуска фьючерсных контрактов нового поколения будет использоваться индекс MVIS, разработанный VanEck. На базе этого индекса будет формироваться цена производных деривативов на цифровые активы.

Ключевые отличия биткоин-фьючерсов CME, CBOE и Bakkt

На сегодня CFTC одобрила торговлю двумя производными деривативами на базе биткоина: первый был запущен Чикагской биржей опционов (CBOE) и криптобиржей братьев Уинклвосс Gemini, а второй — Чикагской товарной биржей (CME) и криптобиржей Crypto Facilities. Данные продукты рассчитываются в фиате, в связи с чем при истечении срока биткоин-фьючерсов CBOE и CME никакие «физические» крипто-активы инвесторам не выплачиваются.

В то же время крипторынок ожидает запуск криптовалютной торговой платформы Bakkt, назначенный на 24 января 2019 года. Данная платформа была разработана Intercontinental Exchange (ICE) — сетью бирж и клиринговых палат для финансовых и товарных рынков в США, Канаде и Европе, которая также является крупнейшим в мире оператором срочного рынка, где торгуются фьючерсные контракты на все виды базовых активов. В отличие от CME и CBOE, клиенты Bakkt смогут торговать биткоин-фьючерсами с физической поставкой актива, что в свою очередь будет иметь прямое влияние на курс биткоина, поскольку поставка криптовалюты будет способствовать росту спроса на нее.

На данный момент неясно, к какому типу контрактов будет относиться новый продукт Nasdaq. Тем не менее, по словам главного исполнительного директора Nasdaq Адены Фридман, их фьючерсные контракты на биткоин будут ориентироваться на спотовую цену биткоина, полученную со множества бирж. Биткоин-деривативы CME используют цены с четырех рынков, а CBOE — всего с одного.

Влияние на рынок криптовалют

Сейчас биржа Nasdaq ждет решения CFTC. Однако Джозеф Кристинат уверен, что комиссия даст положительный ответ и торговля биткоин-фьючерсами начнется в первой половине 2019 года: «Было проведено огромное количество работы, чтобы все соответствовало требованиям регулятора». Более того, как подчеркнул Кристинат, в течение последних пяти лет команда Nasdaq пристально следит за блокчейн-индустрией, и нынешний спад рынка никак не повлияет на планы компании войти на рынок цифровых активов.

В то же время Габор Гурбах предполагает, что в 2019 году перед рынком криптовалют открываются новые возможности, в частности благодаря запуску биткоин-фьючерсов Nasdaq. «Мы считаем, что 2018 год был годом регулирования, а 2019 станет годом реализации», — подчеркнул Гурбах.

Так, компания VanEck помимо работы над биткоин-фьючерсами биржи Nasdaq, также ждет окончательного решения американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) касательно запуска первого поставочного биткоин-ETF. Данный продукт разрабатывается совместно с компанией SolidX, занимающейся разработкой ПО и финансовых сервисов на основе блокчейна. В понедельник 26 ноября представители VanEck, SolidX, а также биржи CBOE встретились с членами подразделений SEC по корпоративным финансам, по торговле и рынкам, по экономическому анализу и анализу рисков, а также с офисом генерального советника.

Во время встречи представители интересов криптосообщества уделили особое внимание нынешнему состоянию крипторынка, подчеркнув, что данный сектор уже достаточно созрел для биткоин-ETF, а новый продукт мало чем отличается от существующих инструментов на такие активы, как золото, серебро и нефть. Более того, по мнению представителей компаний, экосистема биткоина менее подвержена манипуляциям, чем рынки других активов. Так, инсайдеры традиционных рынков могут обладать и торговать информацией, связанной с поставкой реальных активов, тем самым оказывая давление на их цену.

Также в ходе беседы представители компаний напомнили Комиссии о разработанном CBOE мэтчинговом движке, а также об индексе MVIS от VanEck, который поможет финансовым учреждениям определять цену биткоина. Свое решение SEC должна озвучить 27 февраля 2019 года.