В ожидании рецессии: станут ли криптовалюты «тихой гаванью» во время следующего кризиса?

Ведущие аналитики наперебой заявляют, что мировая экономика движется к рецессии. Один из главных факторов, провоцирующих начало кризиса — торговое соперничество между США и Китаем. Так, по прогнозам Morgan Stanley рецессия может наступить в ближайшие девять месяцев, если президент Дональд Трамп еще раз повысит тарифы на потребительские товары китайского производства. Очевидно, что биткоин и другие криптовалюты не остаются в стороне. Раньше, стремясь обезопасить свои сбережения, люди вкладывались в золото и драгметаллы, однако теперь у них есть криптовалюты как альтернативный вариант, помогающий переждать «глобальную финансовую зиму». DeCenter разобрался, как торговая война между США и Китаем отразится на крипторынке, как будут чувствовать себя монеты и к чему готовиться, если опасения экспертов подтвердятся.

Торговая война между США и Китаем приближает мировую рецессию

Последние несколько лет экономисты регулярно предупреждают о надвигающихся рецессии и кризисе. К середине 2019 года подобные предостережения стали раздаваться чаще и подкрепляться конкретными цифрами. Так, по данным Bank Of America Merrill Lynch 34% управляющих фондами ожидают рецессию мировой экономики в течение следующего года (сам же банк оценивает вероятность рецессии в 30%). В то же время JPMorgan прогнозирует наступление рецессии в 2020 году с падения на 20% американских акций. 14 августа, впервые с кризиса 2008 года, доходность двухлетних казначейских облигаций США превысила доходность десятилетних. Многие эксперты указывают на то, что это считается самым главным показателем надвигающейся рецессии.

Одним из главных факторов, провоцирующих начало рецессии, эксперты называют продолжающуюся торговую войну между США и Китаем. Аналитики Morgan Stanley предсказывают рецессию в ближайшие девять месяцев, если торговая война между США и Китаем продолжит обостряться. Экономисты глобального инвестиционного банка Goldman Sachs также считают, что американо-китайская торговое соперничество затянется до 2020 года и полагают, что оно может привести к рецессии. Напряженность между США и Китаем лишь растет — президент Дональд Трамп недавно объявил, что 1 сентября США введут еще 10% тариф на китайские товары.

Интересно, что при этом Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует небольшой, но все-таки рост экономики в этом и следующем году. Однако предупреждает, что есть факторы, могущие привести к экономическому спаду: прежде всего, это Brexit в Великобритании и эскалация торговой войны.

Торговое соперничество наносит ущерб экономикам обеих стран, но отсутствие разрешения споров вполне может быть выгодным для биткоина. Криптовалюта уже хорошо зарекомендовала себя во времена повышенной геополитической напряженности. Возможно именно растущее торговое противостояние, повлекшее ужестование китайскими властями валютных ограничений и, как следствие, ослабление юаня, стало одной из причин взлета биткоина в последние месяцы — это косвенно подтверждается сильной обратной корреляцией между между стоимостью юаня и биткоина. Стала также популярна мысль, что биткоин растет, потому что его массово скупают перепуганные китайцы (однако, часть экспертов заявляет, что речь идет лишь о спекуляциях).

«Связь между биткоином и американо-китайскими отношениями стала особенно заметной, когда Трамп пообещал ввести новые пошлины в сентябре. Фондовые рынки начали снижаться, а биткоин — расти. Когда администрация США смягчила позицию и развернула фондовый рынок к росту, биткоин упал на 7%. В этих событиях есть вероятность совпадений, и корреляции с фондовым рынком еще предстоит пройти проверку временем», — сказал Виктор Аргонов, аналитик брокера EXANTE.

«Торговая война между Китаем и США положительно влияет на рост курса криптовалют, так как заставляет игроков с обеих сторон уходить "под лед". Благодаря агрессивному политическому фону предприниматели находятся в постоянном поиске надежного способа обойти возводимые преграды. Криптовалюты являются одним из таких. Предполагаю, что из-за существующего тренда на завинчивание гаек со стороны США, в долгосрочной перспективе курс биткоина будет расти. В ближайшие полгода цифры будут идти вверх. На данный момент ожидать рецессию в мире криптоденег смысла нет. Бояться стоит исключительно фиату. Криптовалюты сейчас — тихая гавань для свободного бизнеса. Они позволяют сложным глобальным проектам реализовываться без оглядки на торговые войны», — комментирует ситуацию Андрей Березенков, директор по развитию DGMA.

Среди других причин надвигающейся рецессии экономисты и финансовые эксперты называют:

Отрицательную доходность облигаций;

Низкие процентные ставки, которые показывают меньшую способность центральных банков стимулировать экономику путем дальнейшего снижения ставок;

Снижение стоимости акций.

Все это указывает на грядущую рецессию, которая может быть как региональной и охватить только несколько стран (например, США и Великобританию), так и глобальной и затронуть большую часть мира, что более вероятно. Сильнее всего рецессия затронет развивающиеся страны. Так считает сооснователь Morgan Creek Digital Assets и криптоинвестор Энтони Помплиано:

Конечно, спрогнозировать точный срок рецессии сложно — часть экономистов несогласны, что она наступит в ближайшие годы. А если мир и вступит в формальную рецессию, это не обязательно будет равно катастрофе масштабов финансового кризиса 2008 и уж тем более Великой Депрессии 1929 года.

Когда рецессия случается, цены на активы резко снижаются, предприятия и потребители не в состоянии выплатить свои долги, а финансовые учреждения испытывают нехватку ликвидности. Финансовый кризис часто связан с паникой, когда инвесторы в спешке распродают активы или снимают деньги со счетов, опасаясь их обесценивания. Сложно сказать заранее, как поведут себя в этих условиях криптоинвесторы и насколько это отразится на криптовалютах. Цифровые активы пока еще не проходили проверку кризисом мирового масштаба, но явно они не останутся в стороне. Рассмотрим несколько наиболее вероятных сценариев.

Оптимистичный сценарий: крипторынок укрепится, слабые проекты исчезнут, а биткоин станет цифровым золотом

Оптимисты верят, что в условиях рецессии криптовалюты будут оценены как надежный актив. Ведь они изначально были разработаны, как ответ на кризис 2008 года. Очередное разочарование в традиционных активах может привести к новому «крипто-буму».

Это бычий настрой. Инвесторы-оптимисты полагают, что вместе с кризисом начнется грандиозная распродажа, низкие цены привлекут толпы покупателей и курсы криптовалют вновь начнут расти. Нерегулируемые монеты, не зависящие от государств и курсов фиатных валют, госвмешательства (например, заморозка депозитов, как это произошло на Кипре в 2013 году), могут наконец доказать свою ценность массовому покупателю. Но даже без новых инвесторов, рынок выживет. Сейчас он держится на энтузиастах, преимущественно ходлерах. Эти люди упрямы, они не сдадутся даже после почти годичного медвежьего рынка.

Конечно не все криптовалюты будут одинаково реагировать на экономические колебания. Очевидно, что в случае кризиса, выживут далеко не все из них, а лишь наиболее стойкие. Уже сейчас мы видим, что часть монет перестают быть только спекулятивным инструментом и набирают популярность благодаря своим уникальным ценностным предложениям. Самые яркие примеры — биткоин, эфир и риппл.

В этом отношении биткоин, благодаря своей ограниченности и децентрализации, выступит как цифровое золото — актив, помогающий инвестору переждать бурю. Кажется, недавний всплеск цен на монету лишь закрепил биткоин в этом статусе безопасного убежища. В роли золота видит биткоин и председатель ФРС США Джером Пауэлл: «Это хранилище ценности, спекулятивное хранилище стоимости, как золото».

Аналитики и эксперты отрасли в целом согласны с этой оценкой — инвесторы, как правило, рассматривают ВТС и ETH как некоррелированные активы, которые слабо связаны с традиционными централизованными активами. Поэтому репутация биткоина как высокодоходного дефляционного актива может перевесить страх перед высоким риском. Биткоин уже несколько раз доказал это на практике, когда пошел вверх во время Brexit и победы Трампа на выборах Президента США в 2016 году. Это может свидетельствовать о том, что инвесторы воспринимают первую криптовалюту как защитный актив, хеджирующий их риски.

«В качестве гипотезы можно предположить, что биткоин дублирует поведение золота. Пока уровень страха невысокий, оно растет в цене. Например, в 2007 году золото подорожало на 60%, прежде чем рынки накрыла волна паники и инвесторы ушли в облигации. Если текущая ситуация повторится, то, возможно, традиционное и цифровое золото покажут новые максимумы прежде, чем рецессия перерастет в кризис и начнется спад», — рассказал Виктор Аргонов.

В то же время эфир, напротив, с гораздо большей вероятностью будет следовать рыночным тенденциям. Поскольку Ethereum — это блокчейн, ориентированный на разработчиков, он очень сильно зависит от того, сколько компаний используют его платформу для создания своих проектов. Если эти компании уйдут с рынка, цена внутренней криптовалюты и актуальность самой платформы Ethereum, без сомнения, пострадают.

XRP — монета, ориентированная на платежи, которая гораздо чаще используется для расчетов, чем другие криптовалюты. XRP, кажется, не зависима от основных рынков, но опирается на регуляторов и масштабы использования монеты. Если государство закрутит гайки или другой проект станет более популярен (например, JPM Coin) — востребованность, а, соответственно, и стоимость XRP значительно снизятся.

Если доллар США или национальные валюты станут сильно инфляционными, криптовалюты могут стать популярной альтернативой, так как они не привязаны к конкретной стране. Уже сейчас есть подтверждения этому: финансовые кризисы в Венесуэле и Греции вынудили их граждан скупать криптовалюты, чтобы спасти свои деньги от гиперинфляции (или, в случае с греками, конфискации). Об этом свидетельствует и опрос, проведенный Fundstrat Global Advisors, который показал, что 72%, институциональных инвесторов считают что стоимость криптоконверсий будет расти во время рецессии.

Пессимистичный сценарий: криптоотрасль уйдет в рецессию вслед за остальными рынками

К сожалению, оптимистичный сценарий, описанный выше, не единственный. Ведь во время рецессии обесцениваются и распродаются все активы. То же золото упало в цене во время кризиса 2008 года (правда оно неуклонно растет с 2009 года).

Поэтому другая, пессимистичная, точка зрения заключается в том, что в случае затяжной рецессии или кризиса инвесторы уйдут в проверенные фундаментальные активы — золото, ценные металлы, облигации — а из криптовалют выйдут даже их сторонники.

Это медвежий настрой. Инвесторы-пессимисты считают, что рецессия и кризис вызовут крах на крипторынке. Любой держатель криптовалют попробует выйти в фиат, чтобы ликвидировать свои убытки. В результате рынок очень сильно просядет и уйдет в такую же рецессию, как и остальная экономика.

Небольшой объем торгов криптовалют не играет заметной роли в мировой экономике — это сотые доли процентов от торговли на финансовых рынках. Капитализация всех криптовалют ($256 млрд на день выхода статьи) также неизмеримо мала в сравнении с мировым финансовым рынком — крипторынок не влияет на мировую финансовую систему. Если прямо сейчас исчезнут все криптовалюты, в мире ничего не изменится.

В тяжелые времена инвесторы вряд ли захотят вкладываться в никем нерегулируемый высоковолатильный рисковый актив, который вдобавок ко всему уязвим перед хакерами. Все знают, что во времена финансовых кризисов «пузыри» лопаются первыми, а государство еще сильнее закручивает гайки. И самое главное — до по-настоящему массового принятия биткоина и других криптовалют пока еще далеко. Так, в ряде стран, включая Индию, Алжир, Бангладеш, Боливию, Пакистан, Македонию и Вьетнам, цифровые валюты и вовсе запрещены. «В теории, ухудшение геополитического климата будет способствовать росту популярности всех криптовалют, однако без признания мировыми ЦБ инвестиции будут подвержены рискам», — подчеркнул Виктор Аргонов.

Что же в этой ситуации делать инвестору?

Как на рецессию отреагирует крипторынок зависит от того, когда именно она случится. Если уже в ближайшие год-два — до широкого принятия криптовалют, роста их ликвидности и доверия крупных инвесторов, — то более вероятным кажется умеренно-пессимистичный настрой: отрасль просядет вместе с другими рынками, но выживет. Если кризис случится позже, года через три, когда институциональные инвестиции сделают рынки менее волатильным, больше розничных компаний будут принимать платежи в криптовалютах, а пользователи станут лояльнее и информированнее, то у криптовалют будет больше шансов привлечь к себе новый виток ажиотажа и денежные вливания.

В любом случае рецессия значительно расчистит рынок: сильные проекты станут еще сильнее, слабые — исчезнут, а вся отрасль станет более устойчивой. Рецессия, прежде всего, пройдется по компаниям, полагающимся исключительно на спекулятивный интерес. Кризис станет для криптовалют крещением огнем и покажет, являются ли они будущим глобального финансового мира.

Как именно поведет себя рынок неизвестно, но состояние мировой экономики надо учитывать при инвестировании в криптовалюты. Поэтому совет инвесторам банальный — диверсифицировать портфель и постоянно мониторить риски и ситуацию.

Как вы думаете, как рецессия повлияет на биткоин и другие криптовалюты? Верите ли вы, что криптовалюты станут «тихой гаванью» во время предстоящего финансового кризиса или же они рухнут вместе с другими рынками? Напишите свое мнение в комментариях ниже.