На крипторынке популярно мнение, что финансовый кризис пойдет на пользу криптовалютам: их принятие возрастет, курс укрепится, а сами монеты станут «тихой гаванью» для инвесторов, пережидающих неспокойные времена. Однако есть противоположное мнение — кризис может похоронить крипто-индустрию. Такой точки зрения придерживается известный крипто-евангелист Андреас Антонопулос, который тоже настроен скептически. В нескольких недавних интервью он отметил, что надеяться на то, что кризис вознесет биткоин до Луны, глупо, да и крипторынок его может просто не пережить. Станут ли криптовалюты спасением в тяжелые финансовые времена или рухнут вместе с остальными рынками, разобрался DeCenter.

Экономический кризис почти на дворе

О надвигающемся глобальном экономическом кризисе говорят уже несколько лет. После американо-китайской торговой войны, замедления промышленного производства, пандемии коронавируса, снижения процентной ставки ФРС США, падения цен на нефть и обвала рынков в этом месяце кажется, что рецессия уже стучится в дверь. Мировая экономика проходит проверку на прочность, и уверенности, что она ее выдержит, все меньше. Рынки, в том числе криптовалютные, все больше поддаются паническим настроениям.

Сложно сказать, как поведут себя в этих условиях криптовалюты. Появившись на свет после кризиса 2008-2009 годов и существуя на длительном медвежьем рынке, они пока не прошли проверку в условиях рецессии. Но очевидно, что кризис коснется и их.

Криптовалюты могут стать «тихой гаванью» для инвесторов

Еще при появлении биткоина первые держатели монеты утверждали, что во время следующего кризиса и обвала рынков именно биткоин окажется востребованным активом, взлетит вверх и всех переиграет. На пороге мировой рецессии это пророчество раздается все чаще, причем не только от крипто-экспертов, но и от крупных новостных каналов.

Такие крипто-оптимисты предполагают, что криптовалюты работают как альтернативный класс активов и, следовательно, выиграют от коррекции рынков. При таком сценарии биткоин выступит более удачной инвестицией, так как децентрализован, не принадлежит какому-либо государству или экономике и деинфляционен (в отличие от фиатных валют, его эмиссия ограничена). Кроме того, у биткоина, как и золота, отрицательная корреляция с традиционными рынками. Во время кризиса это должно побудить инвесторов, ищущих возможность сохранить свои деньги на фоне падающих рынков, переводить средства в криптовалюту. Репутация биткоина как высокодоходного дефляционного актива перевесит страх перед высоким риском.

Это так называемый оптимистичный сценарий. Подробнее о таком подходе DeCenter уже рассказывал ранее. Если кратко, то согласно ему во время кризиса крипторынок укрепится, слабые проекты исчезнут, а биткоин станет «цифровым золотом». Разочарование в традиционных активах приведет к новому криптобуму. Но даже если этого не случится, рынок выживет за счет энтузиастов-ходлеров, которые не продадут биткоин ни за что.

Аргументы крипто-оптимистов частично подтверждаются практикой. Скачки курса биткоина часто коррелировали с финансовыми кризисами по всему миру. Например, во время банковского кризиса в апреле 2013 года на Кипре цены на первую криптовалюту достигли тогдашних рекордных максимумов. Биткоин шел вверх во время Brexit и победы Трампа на выборах — в ситуациях неопределенности на рынках. Показателен опыт таких стран, как Венесуэла, Аргентина, Зимбабве, Греция, в которых люди покупают криптовалюты, чтобы спасти свои деньги от гиперинфляции. В них популярность криптовалют и их принятие выше, чем в более экономически надежных западных странах.

Антонопулос считает биткоин частью финансового пузыря

Андреас Антонопулос — один из самых влиятельных людей и спикеров в мире криптовалют, автор нескольких книг о крипторынке и ярый поборник финансового образования. Он неоднократно высказывал точку зрения, отличную от доводов крипто-оптимистов.

Андреас Антонопулос. Источник.

Так, еще в ноябре 2019 года в подкасте Питера Маккормака «What Bitcoin Did» Антонопулос не согласился с тем, что биткоин — безопасный актив на случай рецессии или кризиса. Он солидарен с тем, что вот-вот лопнет мировой финансовый пузырь из таких переоцененных сфер, как недвижимость, облигации и акции, и считает, что этот пузырь гораздо больше, чем был в 2008 году.

Однако Антонопулос полагает, что биткоин и другие криптовалюты также находятся внутри этого пузыря — ведь деньги на крипторынок попадают отчасти потому, что остальные активы становятся более рискованными. Поэтому, когда обрушатся все остальные финансы, то же самое неизбежно ждет и криптовалюты.

Более того, Антонопулос полагает, что криптовалюты могут обвалиться даже сильнее, чем другие активы. Ведь в индустрии полно венчурных и частных инвестиций, которые в условиях рецессии работают хуже, чем более ликвидные активы.

Антонопулос полагает, что криптовалюты не смогут тягаться с рецессией

Позднее в февральском интервью YouTube-каналу BLOCK TV Антонопулос развил свою точку зрения дальше.

Он отметил, что массовое принятие криптовалют — это «не про людей в западных развитых странах, которые используют криптомонеты, чтобы купить чашку кофе в Starbucks». Эти люди не являются основной целевой аудиторией рынка, такие покупки легко сделать и без криптовалют с уже имеющимися инструментами.

Массовое принятие криптовалют рассчитано на рынок в 6 млрд человек, отчаянно нуждающиеся в альтернативной валюте, которая не подчиняется никакому регулированию и прозрачна. «Согласно последним статистическим данным, более 50% населения Земли сейчас живет в условиях диктатуры или тоталитаризма. Эти люди нуждаются в криптовалютах гораздо больше, чем западный обыватель» — сказал Антопопулос.

На вопрос ведущего о том, какое влияние грядущий мировой экономический кризис окажет на криптовалюты, Антонопулос заметил, что любой ответ на подобный вопрос будет спекуляцией. «Я думаю, мы уже на пороге большого экономического кризиса — ситуация вокруг коронавируса в Китае приведет к экономическому спаду из-за срыва цепи поставок и снижения объемов производства. Даже если вирус не превратится в пандемию, он, безусловно, может стать одной из причин будущей рецессии», — считает эксперт.

Антонопулос сказал, что знает, что в криптосообществе популярно мнение, что глобальный финансовый кризис — возможность для криптовалют проявить себя, выступить в роли «спасательной шлюпки» во время кораблекрушения.

Однако биткоин или любая другая криптовалюта пока не готовы служить в качестве «руки помощи» людям. «Я думаю, что это ужасно — так относиться к экономическому кризису. Ведь он означает замедление производства и экономического роста, особенно в технологическом секторе, сокращение объемов инвестиций, в том числе в крипто-индустрию… Поэтому радоваться приближающемуся кризису, конечно, не правильно. И нам не стоит с радостью ждать повода протестировать спасательные шлюпки в то время, как наш корабль тонет. Мы не готовы к такому испытанию», — уверен Андреас Антонопулос.

Он также отметил, что криптовалюты не способны тягаться с рецессией — они не смогут «поддержать миллионы или даже миллиарды людей, которые пострадают, когда кризис случится». Действительно, объем торгов криптовалютами несущественен для мировой экономики — капитализация всех криптовалют составляет всего $171 млрд. Крипторынок все еще относительно мал по сравнению с рынками традиционных активов и, следовательно, реагирует на более мелкие торговые события. В результате даже малое количество криптопользователей, покупающих или продающих одну и ту же монету в одно и то же время, может заметно влиять на ее курс.

Антонопулос верит, что будущее за криптовалютами

Когда у Антонопулоса спросили, видит ли он свет в конце туннеля и возможно ли будущее, в котором криптовалюта действительно поддерживает людей во время экономического кризиса, он ответил утвердительно. «Я абсолютно уверен, что будущее за криптовалютами. Финансы во всем мире будут становиться все более децентрализованными и переходить на открытые протоколы и системы... В конечном итоге это может привести человечество к более совершенной, справедливой и прозрачной финансовой системе, к которой каждый имеет доступ. Это может занять несколько десятилетий. Срок получается таким долгим не потому, что технология несовершенна, а из-за противодействия правительств, контролирующих деньги. У них есть огромная власть, за которую они будут сражаться любыми способами», — считает Андреас.

Антонопулос полагает, что блокчейн способен трансформировать финансы так же, как интернет изменил коммуникации. Всемирная сеть позволила людям общаться с кем угодно и получать любую информацию бесплатно и без цензуры. Это изменило и даже разрушило традиционные СМИ вроде газет, но заодно лишило их монополии на освещение событий и открыло доступ к свободному распространению информации для миллиардов людей. В результате власть тоталитарных режимов стала слабее, а некоторые из них пали в ходе ненасильственных революций. И все это лишь следствие такой технологии, как интернет.

Таких же грандиозных изменений в мире Антонопулос ждет от блокчейна и криптовалют. Они изменят не только финансовую систему, но и весь мир. Децентрализация создаст новые системы управления, выборов и политики.

Биткоин ведет себя как высокорисковый актив

Попробуем разобраться, насколько прав Антонопулос насчет того, что рецессия может обрушить крипторынок.

Сначала на фоне роста количества новостей о коронавирусе золото и доллар вели себя как «защитные активы», хеджирующие риски инвесторов. Они демонстрировали рост и обновляли годовые максимумы — за месяц биткоин подорожал на 30% (с $7200 до $9400). За ним шли и другие криптовалюты. Однако уже в конце февраля оба защитных актива тоже стали падать.

В этот понедельник из-за опасений по поводу коронавируса, обострения торговой войны за нефть между Саудовской Аравией и Россией и падения цены на «черное золото» американский фондовый рынок открылся с резким падением. Индекс S&P 500 утром упал на 7%, что вызвало остановку торгов по всему рынку. Мировые цены на нефть также упали на 30% за выходные. Уже на следующий день рынок отыграл часть падения.

Крипторынок тоже начал падать. Биткоин сильно подешевел за выходные — с $9100 до $7900 — и снизил стоимость других основных криптовалют. Пока крипторынок не проявляет признаков хеджирования, а биткоин ведет себя как высокорисковый спекулятивный актив и просто следует за нисходящей тенденцией основных рынков. Скорее всего, так его воспринимают и большинство профессиональных игроков — они распродают рисковые активы, опасаясь больших потрясений, и выходят в наличные, стремясь закрепить прибыль. При этом, если фондовые рынки поддерживают ФРС США и европейские регуляторы, то биткоин от падения не защищает никто. Чем больше паника, тем больше вероятность падения.

Рецессия может вызвать крах на крипторынке

В условиях тяжелой рецессии все активы падают. То же золото, цифровым аналогом которого часто считается биткоин, не выдержало проверку кризиса. Оно дорожало весь 2007 год, пока страхи инвесторов были невысоки. Но во время кризиса 2008 года также сильно упало в цене — до 50%. Если предположить, что биткоин как актив копирует поведение золота, то во время рецессии инвесторы могут выйти в фиат, чтобы закрепить прибыль и минимизировать потери.

Также есть вероятность, что рецессия лишь укрепит доллар в качестве резервной мировой валюты, но не усилит биткоин и другие криптомонеты. Большинство может предпочесть более проверенные фундаментальные активы — золото, драгоценные металлы, облигации — а из криптовалют выйдут даже их сторонники.

Кроме того, если предположить, что к биткоину массово кинутся инвесторы, желающие найти более тихую гавань, чем традиционные консервативные активы, вряд ли сеть монеты выдержит это. Во время криптобума 2017 года она уже была сильно загружена: скорость обработки транзакций упала, комиссии и мемпул выросли.

Новый криптобум вообще не нужен рынку. Криптобезумие 2017 года, разогнав рынок, закончилось ожидаемым крахом, падением интереса обывателей к нему и даже неким разочарованием. Новый криптобум на фоне рецессии почти наверняка также закончился бы крахом.

Ажиотаж 2017 года показал, что подъем проектов без реального практического применения не длится долго. Биткоин и криптовалюты все еще должны найти себе место за пределами аудитории энтузиастов-технарей. Еще один крах рынка не только ударил бы по карману крипто-оптимистов и толерантных к риску инвесторов, но, самое печальное, прошелся бы по неопытным частным инвесторам, пришедшим за легкими деньгами.

Так стоит ли инвестировать в биткоин накануне кризиса?

Как бы ни хотелось верить, что биткоин и криптовалюты — лучшая защита в кризис, это вряд ли так. Инвестиции в них могут оказаться хорошей идеей, если вы находитесь в стране с гиперинфляцией, а с мировой экономикой все хорошо. Но для инвесторов из благополучных стран, в том числе и из России, вложения в криптовалюты на пороге кризиса становятся лишь рискованнее. Хотя биткоин — заманчивый инструмент для хранения средств до тех пор, пока экономика не восстановится, это по-прежнему высокорисковый актив.

У рецессий есть и положительная сторона. Кризисы расчищают рынок: слабые проекты уходят, сильные поднимаются вверх, отрасль становится более устойчивой. Грядущая рецессия очистит рынок от компаний, полагающихся исключительно на спекулятивный интерес инвесторов. Если проект выживет во времена, когда денег мало и все экономят, это явно скажет о его долгосрочной ценности.

Если рецессия задержится, криптовалюты получат более широкое принятие и доверие институциональных инвесторов, то у индустрии есть шанс пережить финансовую зиму относительно безболезненно — криптовалюты привлекут к себе новый виток пользователей и действительно могут стать защитными активами.

Но если кризис минует в этом году или придет до того, как рынок станет менее волатильным и зрелым, крипто-индустрия, скорее всего, просядет, но потом, конечно, восстановится. В любом случае, надвигающийся кризис не уничтожит криптовалюты полностью — это уже невозможно.