Китай решился на отчаянный шаг в попытке поддержать экономику, падающую на фоне распространяющегося коронавируса. В понедельник Центробанк Поднебесной влил в фондовые рынки умопомрачительные 1.2 трлн юаней ($174 млрд) ликвидности — сумму, равную всей капитализации BTC. Финансовых «инъекций» такого объема в истории Китая еще никогда не было, но местный фондовый рынок все равно встретился с оттоком капитала, который оказался в три раза масштабнее. Помимо того, из-за огромной суммы напечатанных Центробанком средств начал дешеветь юань. При этом биткоин все еще уверенно удерживает планку выше $9500, показывая в целом положительную динамику и подтверждая статус защитного актива. Как решение Народного Банка Китая в итоге скажется на крипторынке и что об этом думают эксперты? Разобрался DeCenter.

Чем обосновано решение Китая

Китайские власти, наблюдая за падением фондовых рынков по всему миру, прекрасно понимали, что их страну ждет то же самое, но в более серьезных масштабах. Немудрено, ведь экономический спад обусловлен распространением коронавируса, а Китай является эпицентром этих неприятных событий.

Благо, на помощь китайцам пришел местный Новый год, на время празднования которого ежегодно закрываются фондовые рынки. Опасаясь их резкого обвала, власти Поднебесной даже продлили «каникулы». В итоге рынки не работали десять дней: с 23 января по 2 февраля включительно. Местные аналитики опасались, что правительство объявит о продлении паузы, но China Securities Regulatory Commission (CSRC) местный регулятор ценных бумаг в интервью People's Daily сообщил, что тянуть дальше некуда, и 3 февраля акционеры приступят к долгожданным торгам.

Так и произошло, но с небольшой поправкой. За время торговой паузы Центральный банк Китая подготовился к встрече с оттоком капитала и эмитировал 1.2 трлн новых юаней. По сегодняшнему курсу это примерно $174 млрд. Огромная сумма, равная всей капитализации биткоина.

План властей состоял в страховании внутренней экономики:

 Китайский Центробанк в день открытия торгов ввел исторически рекордные $174 млрд ликвидности в фондовый рынок. Представители регулятора уверяли, что данный шаг позволит общей ликвидности банковской системы быть на 900 млрд юаней выше, чем год назад.

 Денежная «инъекция» осуществлялась при помощи сделок обратного РЕПО (reverse repo). Простыми словами — Центральный банк Китая скупил акции местных банков и других компаний с обязательством последующей обратной продажи. В итоге у местных фирм появились «лишние» деньги, чтобы можно было работать в условиях оттока капитала на фоне эпидемии. По подсчетам Reuters, в результате этой операции у банков собралось 150 млрд юаней чистой наличности.

 Также CSRC издала устное распоряжение многим брокерским компаниям найти способ запретить клиентам открывать короткие позиции.

Во-первых, учитывая огромный размер суммы, данные меры должны были как минимум сдержать медвежьи настроения, а как максимум сменить их на бычьи. Подобная рокировка очень выгодно представила бы Китай на мировой арене, показав силу экономики и устойчивость к нестабильным ситуациям. Во-вторых, дополнительные финансы должны позволить компаниям продолжать стабильную работу, если все же что-то пойдет не так.

Представители CSRC при этом добавили, что уравновесили различные факторы и пришли к выводу, что воздействие эпидемии на рынок будет краткосрочным. Более того, регулятор обвинил США и ВОЗ в нагнетании обстановки вокруг коронавируса, который тем временем официально унес жизни более 500 человек и затронул более чем 28 000 граждан в 28 странах мира. По мнению CSRC, экономика Китая достаточно устойчива, чтобы противостоять влиянию эпидемии, а слова американцев о том, что новый недуг способен вернуть рабочие места из Китая в США «эгоистичны, не профессиональны и неэтичны».

Реакция фондового и криптовалютного рынков

У коронавируса, однако, свой сценарий развития событий, который явно отличается от планов китайских финансистов.

Несмотря на обильное денежное вливание со стороны Центробанка, в день открытия торгов 3 февраля компании КНР столкнулись с массовым бегством инвесторов. Индекс шанхайской биржи Shanghai Composite, первой из двух крупнейших торговых площадок Китая, по итогу дня обвалился на 7.7% и опустился до минимума за год. С утра падение составляло более 8%. Индекс второй крупнейшей биржи — шэньчжэньской SZSE Component упал еще значительнее — до 8.4%, в некоторые моменты теряя более 9%.

Падение индекса Shanghai Composite. Источник.
Падение индекса SZSE Component. Источник.

Однако самый показательный индекс — CSI 300. Он иллюстрирует движение акций 300 крупнейших компаний Китая на обеих биржах. По закрытию первого дня торгов он снизился на 7.9%, по пути зафиксировав нисходящую отметку в 9.1%. Финансовые аналитики Bloomberg отмечают, что это самое крупное падение китайских акций за четыре с половиной года. В последний раз столь резкий однодневный спад произошел в августе 2015, когда лопнул пузырь.

Рынок Китая продемонстрировал самый сильный обвал с 2015 года. Источник.

Эксперты Reuters подсчитали, что отток капитала из китайской экономики в этот день составил астрономические $420 млрд — это почти в три раза больше, чем «грант» эквивалентом в 18 млн BTC, влитый госбанком в фондовый рынок. Более того, печатание новых денег обернулось для юаня падением на 1% — курс нацвалюты Китая опустился ниже 7 юаней за $1 и плавает там до сих пор.

Может показаться, что вложение Центробанка не особо помогло. С другой стороны, неизвестно, насколько сильно просел бы без него рынок. Видя удручающее положение дел, госбанк Китая во вторник ввел еще $72 млрд для дополнительной стимуляции экономики. На данный момент китайский маркет демонстрирует небольшую положительную коррекцию, но масштабы восстановления совершенно несравнимы с предшествующим падением. Инвесторы все еще находятся в подвешенном состоянии и наблюдают за развитием вспышки коронавируса. Если паника усилится и Китай так не сможет ее обуздать, рынок ожидает колоссальный обвал.

При этом продолжает изумлять прямо противоположная реакция крипторынка. После открытия торгов 3 февраля почти все цифровые коины вновь показали резкий рост от 2% до 15%. Биткоин за несколько часов взлетел до $9600, но удержать позиции не удалось, и курс не менее резко отскочил обратно. Однако сейчас он снова вырос, и BTC торгуется на отметках около $9600.

Свеча биткоина на фоне открытия рынков в Китае. Источник.

Что будет с рынком криптовалют

Поддерживая идею о позиционировании биткоина как защитного актива, большинство крипто-экспертов смотрят на ситуацию с оптимизмом. В 2020 году биткоин наравне с золотом воспринимается инвесторами как укрытие, куда следует бежать с падающего фондового рынка. Сторонники данной гипотезы считают, что обвал акций, ослабевающий юань и нарастающая паника вокруг коронавируса способны укрепить позиции главной криптовалюты и стать катализатором ее нового роста. Особенно на фоне того, что Китаю не удается сдержать экономических проблем даже посредством огромных финансовых вливаний.

Крипто-энтузиасты при этом открыто критикуют решение китайского нацбанка о вбрасывании на фондовый рынок ничем не обеспеченных денег на астрономические суммы. Отметим, что в прошлом месяце ФРС США приняло схожее решение, пообещав напечатать 400 млрд новых долларов и повысить с их помощью банковскую ликвидность. Подобные шаги откровенно напоминают спорную политику количественного смягчения (QE), которая в краткосрочной перспективе способна дать хорошие результаты, но в долгосрочной наоборот.

В данном случае правительство Китая открыто манипулирует, скупая рискованные облигации в надежде защитить фондовый рынок и сохранить средства больших инвесторов. Но цена этого решения достаточно высока, особенно для среднего класса девальвация национальной валюты, риски повышенной инфляции, а также обогащение неэффективных компаний, не способных работать во время кризиса. Подобные манипуляции противоречат здоровому рынку и негативно сказываются на экономическом состоянии рядовых граждан.

Как тут не вспомнить, что децентрализованный биткоин придуман как ответ неэффективной финансовой системе, пробившей в 2008 году дно на почве финансового кризиса? В случае с криптовалютой никто не запретит трейдерам открывать короткие позиции, если они этого хотят. Но главное, что никто не «напечатает» больше 21 млн единиц BTC, нарушив баланс спроса/предложения. Сторонники криптовалют считают действия китайского центробанка подтверждением того, что финансовый контроль не должен передаваться правительствам, и напоминают, что биткоин это совсем другая история. Многие крипто-энтузиасты уверены, что в конечном счете подобные решения центральных банков укрепят статус биткоина как прекрасного актива для хеджирования рисков, что позитивно скажется на его курсе.

Такого мнения придерживается популярный аналитик Rhythm.

Китайский центральный банк завтра вольет на свои рынки эквивалент всех существующих BTC. 1.2 трлн юаней = $174 млрд = вся капитализация биткоина. Все хорошо :)

С ним солидарен биткоин-максималист Дэннис Паркер.

Время печатать деньги. Китай вольет $174 млрд ликвидности после открытия рынков 3 февраля. Покупайте биткоин!

Авторитетный эксперт Ivan on Tech высказал аналогичное мнение еще в декабре, когда о вливании миллиардов объявила ФРС США.

ФРС вольет $425 млрд свеженапечатанных долларов в экономику в течение 30 дней. Это в три раза больше капитализации биткоина. И утверждают, что якобы «все хорошо», «это не QE». Покупайте биткоин!

Красноречиво иллюстрировал ситуацию новостной портал cryptoph3r.

Глобальный долг $252.6 трлн, Китай вливает $174 млрд ликвидности, а цена нефти падает на фоне вспышки коронавируса. При этом биткоин подорожал на 45%, 12.6 млн BTC не двигались целый год, а хэшрейт сети вырос до 123 011 832. В случае с биткоином — одни плюсы.

Впрочем, не все эксперты разделяют мнение о том, что биткоину на фоне вспышки коронавируса стоит рассчитывать исключительно на рост. Так, известный криптоблогер Тон Вейс утверждает, что на волне экономического страха от распространения коронавируса криптовалюта действительно может расти. Однако если вирус все же разлетится до масштабов пандемии и спровоцирует финансовый кризис, то при таком сценарии криптовалюта не выдержит удара. По мнению эксперта, инвесторы в панике начнут избавляться от нетрадиционных активов, в том числе от биткоина ввиду его высокой волатильности и неопределенности.

Ну а некоторые аналитики и вовсе не видят связи между биткоином и новостями из Поднебесной, подкрепляя свое мнение тем, что во время падения китайского рынка BTC не показал убедительного роста. Один из таких экспертов — Джош Рейгер.

Создатели криптоконтента скоро будут использовать коронавирус как кликбейт. Коротко — BTC не показал аномальных ценовых изменений во время недавних панических волн, хотя акции в Китае пострадали существенно. BTC по-прежнему колеблется в диапазоне от $8000 до $9200.

Часть энтузиастов разделяет мнение Рейгера и считает, что цена BTC зависит исключительно от спроса/предложения, законов криптовалютного рынка и действий его игроков, а новости из Китая тут ни при чем. В этом уверен биткоин-кит Joe007.

Не бывает никаких волшебных трендов — все они основаны лишь на дисбалансе спроса/предложения и подкрепляются притоком/оттоком фиатных средств. Все, кто этого не понимает и видит биткоин как некий черный ящик со склонностями к магическим реакциям, просто не разбираются в бизнес-торговле.

Журналисты The Independent склоняются к позиции, что вся эта ситуация — манипуляция, за которой стоят биткоин-киты, умело оперирующие крипторынком с целью «побрить хомяков». В подтверждение своих убеждений они ссылаются на материалы криптописателя Дэвида Джерарда. Он утверждает, что крипторынок «изобилует инсайдерской торговлей», и некоторые киты «годами сговариваются» для осуществления ценовых манипуляций. Данная зависимость биткоина от коронавируса может быть частью их плана. По словам Джерарда, «цена BTC — это игра китов, способная уничтожить мелких игроков», а все, кто видит ее «зависимость от событий реального мира, просто говорят глупости».

Поскольку у ценовых движений биткоина нет доказанных закономерностей, все версии имеют право на жизнь. Однако в защиту максималистов отметим, что одним из факторов того, почему биткоин не показал очередную волну убедительного роста во время китайского фондового обвала, могут быть естественные законы рынка. Как заметил аналитик Cointelegraph Markets Мати Гринспен, инвестиции в биткоин за один месяц обеспечили более высокую доходность, чем семилетние опционы США. BTC уже вырос более чем на 30%, и поэтому графики указывают на бычью усталость, ведь многие трейдеры начинают фиксировать прибыль. Тот факт, что мы до сих пор так и не увидели сильного отката цены, и биткоин продолжает уверенно удерживать позиции и даже пытается пробиваться вверх, может свидетельствовать о сохранении позитивной динамики крипторынка и высоком уровне спроса на цифровые активы.