SEC против ETF

Чудо, ожидаемое быками, не произошло: американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила сразу несколько заявок на регистрацию торгуемых биткоин-фондов ETF. «В пролете» оказались компании ProShares, Direxion и GraniteShares.

Что же такое ETF и почему вокруг этого инвестиционного инструмента столько шума? ETF — торгуемый индексный фонд на базе биткоина. Внедрение этого инструмента на крипторынке — существенный шаг в эволюции цифровых валют до легитимного класса активов. Суть процесса довольно проста: владеющая биткоинами компания регистрирует фонд ETF и предлагает участникам рынка купить акции портфеля, отслеживающего доходность определенного актива (в нашем случае — биткоина). Предполагаемый доход возможен как на долгосрочных инвестициях, так и на дневной торговле.

Существенную роль здесь играет компетенция управляющих фонда, их способность удержать баланс ETF на рыночном уровне и обеспечить безопасность хранения активов. Только в США объем рынка ETF оценивается в $3 триллиона.

На перспективы ETF обратили внимание братья Тайлер и Кэмерон Уинклвосс, они одними из первых попытались зарегистрировать привязанный к биткоину биржевой инвестиционный фонд BATS Global Exchange (BZX), однако, как и прочие, получили от SEC отказ.

Чем перспектива внедрения ETF пугает SEC и в то же время вдохновляет участников крипторынка? В своих официальных заключениях, сопровождающих отказы, Комиссия по ценным бумагам и биржам ссылается на отсутствие регулирования крипторынка, высокий риск манипуляций, а также целый ряд правил работы Комиссии, соблюсти которые многие компании пока не в состоянии (например, обеспечение надежных мер защиты от мошенничества).

Крипто-энтузиасты, в свою очередь, уверены, что появление индексных фондов биткоина привлечет к крипто-активам крупных инвесторов традиционного капитала, что несомненно развернет рынок к позитивному тренду и приведет к стремительному росту стоимости флагманской крипты, а за ней и других альткоинов.

Вполне вероятно, что SEC присматривается к компаниям, и в конечном итоге одобрение на ETF получит тот, кто в полной мере согласится на регуляторные механизмы Комиссии, включая предоставление данных о пользователях и мониторинг, исключающий рыночные манипуляции.

Такие шансы есть у Чикагской опционной биржи (СВОЕ), также подавшей в SEC заявку на ETF — сейчас ее рассмотрение отложено до 30 сентября. Но даже в случае с гигантом СВОЕ ждать появления первых биржевых фондов биткоина в текущем году — слишком оптимистично. «Одна из важных проблем с внедрением ETF — определение адекватного уровня ликвидности актива, — говорит операционный директор СВОЕ Крис Конкэннон, — до нас этого никто не делал».

Вероятность того, что 30 сентября SEC внезапно одобрит решение, предложенное СВОЕ, стремится к области отрицательных чисел. Несмотря на то, что существенная доля рынка это прекрасно понимает, подобная новость может негативно сказаться на курсе биткоина, как это было с отказом братьям Уинклвосс (тогда на этой новости биткоин сорвался с восьмитысячной планки вниз). Если же чудо, так ожидаемое быками, произойдет, мы имеем шансы стать свидетелями исторического прорыва криптоэкономики, многомиллиардных влияний и стремительного роста альтов и биткоина.