Три причины, почему не стоит оценивать криптовалютный рынок по рыночной капитализации

Ценность биткоина и других криптовалют, переживающих стремительный обвал курсов за последние несколько дней, отображается с помощью различных факторов, самым популярным из которых является рыночная капитализация. Некоторые аналитики считают, что неправильно оценивать крипто-актив по его стоимости, которая основывается на текущей биржевой цене. Почему рыночная капитализация цифровых активов не является достоверной метрикой?

Манипуляция рыночной капитализацией от китов

Исследователи криптовалюты отмечают, что плохая ликвидность в сочетании с менее строгими правилами на многих криптобиржах позволяют учредителям и крупным держателям активов легко манипулировать котировками рыночной капитализации на таких сайтах, как CoinMarketCap. Такое было во время бума ICO в прошлом году, когда киты для достижения необходимых им котировок пампили курс определенных монет.

Кроме того, приведенный выше в качестве примера CoinMarketCap, как рассказал на конференции Crypto Event RIW сооснователь United Traders Анатолий Радченко, в публикации ценовых данных активов не используются показатели с азиатских рынков, в частности, Южной Кореи, где стоимость биткоина обычно выше, чем на европейских или американских биржах. Хотя, по идее, рыночная капитализация должна учитывать котировки со всех торговых крипто-площадок. Из-за того, что учитываются не все данные, стоимость монет не совсем правдивая.

Оценка криптовалюты в долларах

Самой популярной валютой, в которой оценивается крипто-актив и его рыночная капитализация, является американский доллар. В этом кроется глубокая философская проблема: рыночная капитализация, которая по своей сути является произведением цены токена и их общим количеством, неявно оценивает успех каждого крипто-проекта с точки зрения ожидаемого будущего валютного выхода. Для отрасли, основанной на попытках изобретать новые, абсолютно идентичные деньги, точнее, их нефинансовые формы, противоречиво основываться и полагаться на фиатную валюту.

Приоритизация доходности инвестиций на основе доллара способствует созданию сообществ из рьяных крипто-энтузиастов, которые планируют получить прибыль благодаря высокому курсу. При крупных показателях крипто-актива в реальной фиатной валюте очень редко появляются профессионалы, например, разработчики программного обеспечения или предприниматели со своим бизнесом, которые при своем желании могут продвинуть развитие отрасли, сделать блокчейн и использование криптовалюты привычными, необходимыми для всех предметами ежедневных вопросов.

Однодневные трейдеры и мнимые криптовалютные специалисты из Twitter, Telegram или YouTube, которые собирают публику и пользуются ее доверчивостью, зарабатывают много денег. Даже в случае, если мнение интернет-пользователей совпало с предстоящими событиями на рынке, повсеместные аналитики не влияют на крипто-культуру желаемым образом, не развивают ее. Другая категория нынешних пользователей относится к первопроходцам в ICO, когда каждый проект начал собирать фиатные деньги и создавать бесполезные токены.

Важно влияние сообщества на привлечение инвестиций

Цифровые монеты и их развитие напрямую зависят от команды, которая занимается разработкой технологии и токенов. Специалисты объединяются в команды, изучают новую сферу и создают свой продукт. Всеми членами сообщества движет не только жажда получить свой гонорар, но и идея криптовалюты. Разумеется, не каждый проект и цифровой актив преследуют высокие цели, в индустрии немало мошенников, однако уже пользующиеся популярностью монеты предлагают новые идеи для децентрализации экономической экосистемы.

Крипто-комьюнити, как отмечают многие исследователи рынка, стало более рассудительным и спокойным. Научилось в некоторой степени отличать скам от действительно перспективного проекта. Поэтому если необходимо оценить токен какого-либо проекта, то важно оценивать качество работы и команду. Однако и в этом случае цена по определению зависит от доллара.

Инструменты для измерения крипто-актива

DeCenter уже писал о том, как рассчитывается стоимость крипто-актива. Зачастую токеномика основывается на базовых понятиях классической экономики и использует переменные из формул для получения фиатной стоимости. Поэтому данные получаются не совсем правдивыми, ведь классическая экономика не учитывает уникальную экосистему цифровых активов.

Аналитики известного издания Coindesk предлагают для измерения криптовалюты использовать более релевантный показатель — биткоин, который снижает ценность самой цены в качестве меры стоимости.

Ведь взвешенное многомерное представление ценности актива включает множество объективных мер взаимодействия и интереса к каждому крипто-проекту со своей уникальной монетой. Цена или рыночная капитализация должна быть всего лишь одним из пяти выбранных показателей. Не стоит забывать об активности разработчиков, объемах торгов на бирже, транзакциях на самом блокчейне и деятельности комьюнити в социальных сетях.

После оценки всех факторов появляется общий имидж монеты, формируется представление о ее природе и о том, что ее окружает. Например, если разобраться, то восприятие Zcash сильно искажается по отношению к вовлечению разработчиков, что, по-видимому, отражает страсть, которую испытывают многие криптографы для технологии защиты от уязвимых данных, которая лежит в основе монеты. Но у проекта очень мало транзакций и очень мало участия в социальных сетях.

Напротив, профиль для XRP доминирует за счет участия в социальных сетях, отражает существование «XRP-армии» в Twitter и других медиа-площадках. Кроме того, Ripple развивается на собственном опыте, поэтому с недавнего времени начал общаться с комьюнити. Ведь поддержание прямой связи с инвесторами и пользователями проекта является одним из основных пунктов для качественной работы проекта.

Биткоин за основу вместо доллара

Измерять стоимость альткоинов, как считают аналитики Coindesk, лучше не в американском долларе, а в биткоине. Однако некоторые исследователи уже раскритиковали выбор первого в истории цифрового актива в качестве эталона для других монет, ведь в данном случае этот статус рассматривается как поддерживающий предубеждения так называемых биткоин-максималистов, которые верят только в первый цифровой актив.

В принципе баланс или среднестатистический показатель некоторых монет и их средневзвешенного значения могли бы нивелировать проблемы с критикой сообщества. Но данные расчеты были бы трудными. Кроме того, стопроцентная оценка биткоина по всем пяти измерениям не отражает абсолют данных — аналитики представили свое видение для сравнения. Вероятно, что какой-либо альткоин может превзойти биткоин по любому из пяти показателей, и тогда придется оценивать вышестоящую валюту по нижестоящей.

Модель, где будет биткоин использоваться в качестве отправной монеты для оценки других стоимостей, будет похожа на мировые рынки, где присутствует много валют разных государств, и для измерения получения данных в одинаковых показателей используется американский доллар. Зачастую монеты сильнейших экономик мира, таких как Великобритания — фунт, или Швейцария — евро, стоят больше, чем доллар.

По выбранным мерам на данный момент биткоин, несмотря на его низкие показатели, является самым популярным на рынке валют и вызывает доверие у сообщества. Вероятно, в будущем, в случае если господство цифрового золота сменится, то можно будет использовать другую криптомонету для оценки всех остальных проектов.

Разумеется, данный метод выстраивания представления о криптовалюте является экспериментальным и несет в себе рекомендательную, скорее, альтернативную инициативу для более многогранной оценки крипто-актива в его отличной от классической экономики среды.

На данный момент институциональные крупные инвесторы, как неоднократно заявляли многие проекты, находятся на пороге входа на рынок, и очень важно, чтобы они отложили свои долларовые оценочные модели и признали, что ценность цифровых активов заключается не только в рыночной капитализации монеты. Ведь рынок криптовалют отличен от мира классических акций и облигаций и этим привлекателен.